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2020年8月4日

陸文 談股論策

中期業績炒作多 科技指數利尋寶

大笨象滙控(00005)昨日公布的中期業績略遜預期,股價再下試「海嘯價」低位,反映港股步入業績期對個股帶來一定衝擊,投資者可透過這份成績表發掘年內選股的資訊。面對中美博弈難休,香港成為歐美圍堵中國的棋子,A股料持續跑贏港股,內地主攻科技自主研發,可望帶動相關新經濟板塊表現。

8月份是企業公布中期業績高峰期,市場最新數據對行業及個別企業表現帶來啟示,特別是對一眾強勢與弱勢股的業績預期有否作出相應修訂,目前強勢的新經濟科技醫療板塊表現是否符合預期,或會在超買下帶來獲利回吐藉口。美股納指科技龍頭上周公布的中期業績符合或略勝預期,而股價在現水平高位橫行機會大。本港中資科技股面對中美博弈可能承受的政治風險較高,同時寄望中央推動自主研發技術給予更多扶持,但相關企業表現各有不同。不過,華為與抖音事件已為全球化商業模式響起警號,提醒投資者可能面對的政治風險。

疫情帶挈新經濟板塊

中期業績料顯示新經濟板塊成為疫情下受惠者,推動不少科企加速市場化發展,主要是增佔舊經濟企業的市場;是否給予過高溢價,甚至在汰弱留強步伐較快的科技行業要承受較大風險。一般而言,行業龍頭股具備併購擴大市場比重的能力,強者愈強機會高;部分中型科企存在較大變數,在內地政府加大扶持力度、減低大企業主導市場下,亦有發展壯大空間,或許科創及創業板企業能奇兵突出,成為投資者尋寶對象。

至於一眾弱勢傳統板塊,無論是本地零售收租及旅遊行業年內難有起色,暫難成資金換馬對象。反而內地疫情逐步受控,內需成炒「內循環」下的政策受惠者,零售、飲食、旅遊以至航空等板塊年內可望有好表現,個別已完成配股集資,有機會走出低谷,可逢低吸納;中期業績欠佳而出現調整的企業,正好伺機收集。其他強勢板塊如醫療、科技及手遊等宅經濟股份,宜低吸勿高追;一眾穩健投資者可多留意內地消費、教育、券商、物管及部分基建相關的建材及設備股。全球量寬未休,在股市尋求增值或保值的資金不缺下,維持低吸策略;至於對黃金相關的投資比重,可在5%至10%之內為佳,以現貨金價每盎斯2000美元為攻防戰,1900美元水平才收集相關金礦股與ETF。

可留意金山舜宇眾安

恒生科技指數成份股具備炒作藉口,一方面相關的衍生工具將陸續面世,板塊均陸續成為中概股回歸下的影子股,在新股招股前料有追捧。由於內地自主研發政策扶持,無論是中芯(00981)、華虹半導體(01347)或比亞迪電子(00285)均有炒作,指數面世後表現較佳的亦有金山軟件(03888)、金蝶(00268)、平安好醫生(01833)、眾安在綫(06060)、舜宇光學(02382)及同程藝龍(00780),也可留意。至於月中3隻非同權新經濟股染藍,較看重美團點評(03690),因內地相關消費餐飲旅遊業務看漲,相對小米(01810)行業風險大、利潤低;熱門的阿里巴巴(09988)在大股東軟銀減持下只能與大市同步。

從恒指過去10年表現來看,8月份肯定非好月份,期間有8年下跌、2年上升,表現欠佳,平均月內跌幅達2.77%,是全年表現最差的月份,其中2015年跌幅高達12.04%,去年亦下滑7.39%。要留意8月份走勢往往反映上半年企業業績的最新啟示,今年恒指在6月份不「絕」,結果有一成多升幅,但7月份翻身力度不足,恒指上月初有一成多升幅後即回吐,月內僅漲0.69%,加上期內交投量是過去兩年半以來最大,反映好淡爭持激烈,投資者在8月份宜持較審慎入市策略。

恒指技術分析予人有反覆回調之感,上周連番下試的50天線(24681點)也告失守,加上10天線(24861點)早已跌穿20天線(25225點),短期大市偏淡。

24000成好淡拉鋸支持區

本周恒指如未能重返50天線,回試24000點以下機會大,基於早前指出恒指處下降通道運行,目前阻力在25000點,支持位在23800點附近,可作參考。就升跌黃金比率而言,恒指自今年3月低見21139點後,回升至上月初的26782點,回調0.5黃金比率約為23981點,反映23800/24000點成好淡拉鋸的重要支持區,亦處3月低位與5月低位形成的支持線,一旦跌破,將確認3月後升浪告一段落。

分析恒指走勢只代表其成份股表現,除了反映比重較大的傳統經濟股無論業績或行業前景均差勁外,還顯示期內資金不斷從重磅股流出,換入比重較低的新經濟股。期內剛設立的恒生科技指數大幅跑贏,正好符合重視炒股不炒市策略,目前的反彈市受惠低息及量寬,而非來自經濟與企業盈利增長,是虛是實屬觀點與角度。與其分析大市走向,倒不如多對個股技術走勢作研究更實際,以爭取較佳回報。當然,早前提過技術走向在中美博弈的政治市下出錯機會大,無論黑天鵝或是灰犀牛都已成新常態。

 

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