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2020年8月4日

黃國英 英眼狙擊

指數換馬陸續來 打劫基金機遇多

踏入8月份,一個焦點是指數換馬,香港恒指的季度檢討萬眾期待,特斯拉(Tesla)取得入選標普500指數資格後,是否如願上榜更加重要,牽涉被動基金的交易金額估計高達幾百億美元。

恒指改革並無懸念,指數基金買賣方向明刀明槍,個個都知8月下半場開始,藍籌股必定有沽壓,加上本港這一波疫情仍未受控,本地企業前景未許樂觀,所以恒指暫時不會有運行。假如看好中國,當然是避重就輕,以A股的消費板塊出擊就算,短期市況兩極化情況會更加誇張,恒指偏弱的走勢,基本上欠缺參考價值。

至於特斯拉進入標普500指數呼聲是高,卻有可能繼續被拒諸門外,而且時機亦說不準,最大機會是9月,應該是頂上被收購的Tiffany騰空出來的位置。由於把握不算高,目前未見太明顯針對性投機部署。

這兩個指數換馬帶來的潛在交易機會,當然一定要重視,但更重要是標誌了股市改朝換代。今次疫情加速不少社會趨勢變化,尤其是新一波疫情爆發,推慢正常化進程,資產負債表比較弱的傳統公司,捱不過的風險固然增加,當人們把改變化成習慣,商業贏家輸家的角色便不會再次逆轉,一邊是永久提升,另一邊就是無止境沉淪。

由於今次變化太大太快,市場指數組合的設計根本趕不上。一旦特斯拉加入,會在市場造成短線大混亂,算是因為指數公司堅守原則所致,但其實位列標普500指數榜尾的一大堆公司,嚴格而言應該是時候要退位讓賢,由另一批新時代的贏家所取代。

指數換馬一定是循序漸進,否則指數基金在交易中要付出高昂成本,對指數基金持有人不利,於是市場指數無奈會與市場真實概況脫節一段日子,對於主動型基金經理是喜訊。

一般小投資者,就算不想幫襯基金經理,也應該盡量以個股出擊,或者挑選板塊ETFs,避開傳統大路市場指數ETFs。最好是熟習炒個股,因為未來一兩年,可能有大把市場指數換馬,提供大量打劫指數基金的機遇。

基金持有特斯拉及Tiffany

豐盛金融資產管理董事

 

(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)

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