中國巨石升勢加強

中國巨石（600176.SH）是內地玻璃纖維行業龍頭，雖然行業過去兩年低迷，但今年第二季已見回暖跡象，而且股價走勢不俗，值得考慮。

玻璃纖維是一種無機非金屬材料，優點是擁有很好的絕緣性、耐熱性及抗腐蝕性，而且機械強度高。中國巨石的主要產品為玻璃纖維紗，主要用作複合材料中的增強、電絕緣及絕熱保溫材料，以及電路基板等各個領域，是內地重點鼓勵發展的新材料產業。

海外收入佔近半

全球玻纖行業集中度高，美國歐文斯科寧、日本電氣硝子公司（NEG）、中國巨石等六大玻纖生產企業的年產能，合計佔全球玻纖總產能的75%以上；而內地三大玻纖生產企業的年產能合計佔國內玻纖產能的70%以上。

巨石的內地生產線位於浙江桐鄉、四川成都及江西九江，另在埃及和美國也擁有生產線，去年該公司國內及海外收入佔比分別約58%及42%。不過，受到中美貿易戰影響玻璃纖維需求，加上行業於2018年至2019年處於擴產周期，玻纖價格下跌；今年首季因疫情影響，來自風電、電子、汽車行業的需求皆有所下滑。

去年該公司營業收入104.9億元（人民幣．下同），按年增長4.6%；盈利21.3億元，少賺10.3%；其玻纖及製品毛利率為36.85%，下調10.2個百分點，但主要是部分原來的銷售費用重新分類至營業成本所致。今年首季營業收入24.4億元，按年倒退2.2%；盈利3.1億元，少賺38%。

然而，今年1月至5月玻纖價格跌幅已持續收窄，玻璃纖維和玻璃纖維增強塑料製品的PPI（生產者出廠價格）按年跌幅已由去年10月及11月的6.4%，縮窄至今年5月的3.3%，主要因為行業供需關係在改善。

西部證券指出，第二季內地需求回暖，以風電紗需求復甦較快，無鹼玻纖紗、電子玻纖紗出廠價格亦無顯著下跌空間，預計短期市場價格穩定，行業最艱難時期已過。華泰證券預計，海外疫情影響部分客戶訂單延遲，出口需求放緩的影響在第二季逐步體現，倘若海外疫情好轉，加上今年無新增產能，認為行業在下半年可能有漲價空間。

今年成本有望回落

電子玻纖紗所製成的玻纖布，用於印刷電路板（PCB）核心基材覆銅板的生產，是製造PCB的重要原材料，隨着5G對多層PCB板有更大要求，對電子玻纖布要求更輕薄化、高性能化，為電子玻纖紗行業發展帶來機遇。

生產成本方面，天然氣是玻纖生產的主要能源，根據券商資料，浙江政府於2月至4月下調天然氣價格10%，中國巨石今年生產成本有望下降，提升盈利能力。另外，為了優化資產結構及合理配置資源，該公司最近以約1.37億美元作價出售埃及子公司24.99%股權予中非產能合作基金，預料有利公司財務狀況。

巨石股價近況不俗，已突破2018年以來形成的下降軌【圖】，預料續有上升後勁，加上行業經營環境有所好轉，建議投資者候低吸納。

下一篇：	日常消費板塊炒復甦
上一篇：	A股牛市中場調整完可再上

文章：