熱門:

2020年7月14日

呂梓毅 資金流向

資金流向期銅兩個重要訊息

筆者一直跟進不同資產價格的最新資金流向變化,近期有一個亮點值得留意,就是開始多了資金湧入大宗商品資產。在短短3個月裏,資金經全球ETF流入大宗商品涉及金額達323.8億美元,較同期流入股市約207.2億美元更高。在芸芸大宗商品中,黃金當然受到投資者熱烈追捧。此外,近期銅亦開始受到基金大戶所吸納。

根據CFTC數據顯示,自今年1月底開始,即新冠肺炎於中國以外地區爆發後,槓桿基金一直持有期銅淡倉,惟踏入3月較後時間,淡倉數目逐步減少,於6月初更開始錄得溫和的淨長倉。近日期銅好倉累積速度有略為加快跡象,截至7月7日的一周,資產管理公司持有期銅淨倉數目,回升至3.15萬張,為2018年6月22日以來最高。值得留意的是,期銅淨倉數目與銅價表現有一定密切性,過去5年關連系數約為0.5;惟是次期銅淨倉數目見底回升時間,較銅價早一個月出現【圖】。

市場對經濟前景趨樂觀

資金加快流入銅市甚至其他大宗商品,可帶出兩個重要訊息。首先,由於銅廣泛應用在建築和工業等層面,銅價變化某程度可作為經濟盛衰領先指標,故有「銅博士」(Dr. Copper)之稱。換言之,近月銅價及資產管理公司增持期銅倉位,某程度反映市場/基金經理對經濟前景轉趨樂觀,或者不再那麼悲觀。從花旗環球經濟驚喜指數攀升(代表經濟數據持續勝市場預期),或多或少印證此一觀點。

不過,筆者認為,這未必可以完全解釋近期期銅倉位和銅價回升的現象,始終3月、4月經濟急挫後,在基數低效應下,近期公布的數據出現反彈也在預期之內。反而,疫情影響銅供應鏈(可參閱「板塊觀察」),加上央行瘋狂放水,投資者或多或少對將來貨幣貶值感到困惑,因而吸引愈來愈多資金流向如黃金和銅的大宗商品。

其次,金屬價格持續彈升,相關股份存在投資機遇。近月來,受惠金價和銅價回升,一些相關股份持續受到追捧。以江西銅業(00358)為例,短短不足兩個月股價飆升逾四成,相信若然前述金屬商品價格持續趨升,這些股份的「錢途」不俗。

信報投資分析研究部

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads