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2020年7月14日

譚曉涵 滬深港日誌

主力資金流出 A股升勢收斂

A股熱度未減,滬深指數昨天分別再升1.77%及2.1%,兩市總成交金額維持在1.6萬億元(人民幣.下同)以上的暢旺水平。

不過,主力資金持續淨流出,散戶似乎主導了近日的炒作,散戶最愛的中小型股份表現續強,創業板指數昨天升幅達到3.99%。

7月份以來,市場升勢明顯放大,但及至近日,滬指升至3400點樓上,便顯得有點兒乏力。經過數天的升升跌跌後,滬指昨收報3443點,過去4個交易日以來,指數沒有太大進賬。

指數升勢暫時慢了下來,與主力資金的離開有着密切關係。Wind統計顯示,主力資金連續5個交易日出現淨流出,累計淨流出額達2442.6億元,而昨天主力淨流出金額雖然是過去5個交易日以來最少,但亦有180.6億元。

散戶鍾情 醫療訊息股造好

主力離開但指數未跌,可見散戶資金是推升大市的主要動力。參考各板塊過去5日的表現,亦可以看到一點端倪。由較多機構主力資金持有的金融板塊,過去5個交易日逆市下跌1.35%,表現最差。不過,受到散戶歡迎的醫療保健及訊息技術兩大板塊,過去5個交易日表現強勁,累計升幅均超過一成。

此現象亦解釋了為何過去幾日,大市熱度未減,兩市成交維持在1.5萬億元以上,但指數卻升不上去的理由。雖然內地券商一致唱好後市,但經歷過2015年大牛市的機構投資者,對於過度瘋狂的炒作仍有戒心,所以,適時減持,提早獲利亦無可厚非。

猶記得2015年,滬指由5000點以上的高位回落,21家券商出資參與救市,部分券商更公開承諾,滬指4500點下方自營盤不減持並將適時增持。不過,2015年9月之後,不要說4500點,滬指連4000點也像遙不可及。

滬指目前雖與2015年的高位,仍有頗遠的距離,不過,大型股份的表現早已超越2015年高位,滬深300及上證50指數,目前均已達到2015年的最高水平,所以,難怪機構主力資金陸續提前獲利,對大市展現出高處不勝寒的擔憂。

散戶投資者入市,往往慢一步,總在大市熱起來後,才懂得追入。市場由主力資金轉為散戶主導並不代表不會升,反而往往是大市瘋漲的開始。只因機構資金買股有較多計算,不會胡亂買入太貴的股份。但散戶則沒有計算,只要相信大市仍會升,便會義無反顧地買入。

在散戶資金的追捧下,創業板指數昨天收報2889點,漲3.99%,7月份以來已累計飆升18.5%。

不過,今次與2015年最高峰的逾4000點,仍有一段距離。記得2015年一個最瘋狂的名詞──「市夢率」,即並非以業績計算估值,而是以市場憧憬來評估股價合理值,實在虛幻。

當前,A股雖然持續上升,但仍未出現2015年時的瘋狂,可見散戶入市熱情仍未到高峰,大市仍有進一步攀升的空間。在大牛市時,指數大升一個月,再輕鬆調整下,其後又再大升一兩個月的情況經常出現。

經濟回穩 資源股起動

在經濟回穩的情況下,加上為免過度刺激股市,相信人行「放水」的力度會減慢。加上主力資金獲利回吐,或令指數短期出現調整壓力。但只要復甦的勢頭不改,相信調整過後,大市仍有進一步攀升的動力。所以,此輪回調的機遇,值得投資者好好把握。

昨天,京東方(000725.SZ)成為吸資王,錄得逾7.4億元的主力資金淨流入,股價升3.54%。

除了科技股之外,多隻資源股亦受到追捧,華友鈷業(603799.SH)及洛陽鉬業(603993.SH)均得到逾5億元的主力淨流入,股價漲停。經濟復甦令資源價格回升,周期性股份的回暖值得關注。

 

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