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2020年7月6日

高仁 財圈識真假

揭露IPO申請被拒六大死因

各位「巴打」,剛剛過去的上半年,新冠肺炎肆虐,全球以至香港股市表現驚濤駭浪,本港IPO市場卻相當出色,上市集資額打入全球三甲。「高仁指點」話你知,縱使今年本港IPO有很多成功例子,但過去申請上市被拒絕為數亦不少,本文將揭露當中六大「死因」。

戴孤劃: (普「東」話,即普通話+廣東話)「鐵哥們」, 今年疫情對企業的衝擊可謂相當巨大,對不對?

施友化: 相比起其他歐美國家,內地和香港受疫情影響其實已經比較輕微,兩地IPO市場仲要表現得十分好,名列全球IPO集資額嘅冠軍同季軍!

高 仁: 因為上交所上半年IPO集資額超過1220億元,當中逾半來自中央政府大力催谷開板約一年嘅科創板新股;港交所(00388)IPO集資額亦有870多億元,主要是兩隻超大型中概股回歸本港所致。勁不勁?

戴孤劃: 網易(09999)和京東(09618)真的好「牛逼」(高仁註:內地用語,很厲害的意思)啊!

施友化: 中美關係變得緊張,愈來愈多中概股部署回歸,預期本港IPO市場將繼續旺丁旺財。

高 仁: 雖然係咁樣,但過去唔少企業申請上市都被拒絕,單係舊年主板同GEM加埋就有超過20宗。

戴孤劃: 那麼厲害,到底是什麼原因呢?

施友化: 呢批企業闖關不成主要有兩個原因,一係申請上市缺乏商業理由,故此沒有真正融資需要,即可能係質疑發展計劃與UOP(Use of proceeds,所得款項用途)不合理;二係業務不可持續。

高 仁: 據IPO「巴打」透露,呢批申請上市被拒企業主要從事地產與建築及消費品行業,為數不少係來自新加坡和馬來西亞等東南亞國家。

戴孤劃: 這些公司是否都想做「過江龍」呢?

施友化: 港交所為了提高市場透明度,自2013年起已對外刊發與拒絕上市申請嘅原因,可為申請人及保薦人處理上市申請提供指引,亦讓他們了解交易所對某些問題嘅立場。

高 仁: 根據統計資料,企業申請上市被拒主要有六大原因,基本等於所有被拒絕原因的80%,剛才提及嘅缺乏商業理由故沒有真正資金需求,以及不可持續業務,就係其中兩個最主要原因,兩者佔比都係20%。

施友化: 第三個原因係,董事、擁有重大利益者或控股股東的不適合性,反映港交所會關注呢批重要人物不合規或不當行為,因為佢哋能夠對企業經營同管理產生重大影響。

高 仁: 第四個原因就比較奇怪,竟然係無法滿足最低盈利要求,呢個係企業或保薦人在開始準備入紙申請上市前嘅首要問題,不排除係港交所剔出咗非經常性利潤或不合規業務收入所致。

施友化: 第五、六個原因相對比較容易理解,分別係過度依賴控股股東、密切相關人士、客戶或供應商,以及企業存在不合規情況。

戴孤劃: 嘩!咱們企業申請上市看來真的要過五關斬六將呀!

IPO系列.之一

本欄逢周一刊出

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