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2020年6月18日

習廣思 信筆攻略

道指氣焰受挫 等老特打補針

北京市周二晚對控制疫情忽然緊張起來,令美股周二升勢一度收窄,但道指收市仍升526點。恒指昨天低開,其後在友邦(01299)及滙控(00005)帶動下,全日漲137點。港股短線走勢還要看美股,後者經過上周四大跌後,氣勢減弱,美國疫情回升,政府要再為經濟打補針,股市才有力再上。

美國每日新增染疫個案約2萬宗,北京新發地市場引發的個案暫時130宗,內地當局已緊張到不得了,學校停課、多個小區封閉、限制京人出城,昨天削減800班航班,省際長途客運汽車亦暫停,多個省市要求來自北京的人須檢疫。北京已為近40萬居民進行核酸核測,市政府昨天警告疫情正處上升期,不排除發病人數未來會維持一段時間。

VIX走勢成後市風向標

面對同一種病毒,中美取態有異,誰對誰錯,歷史自有公論。嚴格防止疫情擴散,當然要付上一定經濟成本,若不控制好疫情,任由其擴散,最後的人命及社會經濟成本將大得多。美國總統特朗普近期的帖文已甚少談及疫情,只對好過市場預期的就業和零售數字誇誇而談,但白宮首席傳染病專家福西(Anthony Fauci)接受英國《金融時報》訪問時,則為一些州份的疫情憂心忡忡。

道指上周二至四的3個交易日累跌9%,之後3個交易日反彈4.6%。參考美股波動指數(VIX)【圖1】,可見200小時平均線仍在上升,10小時線及20小時線回落。美股周二早段大升,惟忽然傳出北京加強封區防疫,使升幅大為收窄,VIX的20小時線由跌轉為橫行,美股周三表現對VIX短期走勢頗為關鍵。

資金跟隨消息尋找投資題材,標指周二漲1.9%,各板塊中以百貨股及建材股表現突出【圖2】, 分別升10%及8.2%。百貨股造好,主要是上月零售數字遠勝預期,建材股則有白宮萬億美元基建大計支持。美股愈來愈似內地A股的政策市。

美國5月零售數據大幅反彈,背後原因是3000萬人由政府出緊糧,消費自然爽手。各州失業救濟金數額有異,平均每周386美元,加上聯邦政府額外派發每周400美元失業救濟,即每周政府出糧近千美元,一個月就係3萬幾蚊港紙,香港中產都係咁上下人工,兼且可以申請暫緩還樓按和信用卡貸款,口袋裏有銀,失業都冇有怕。

失業救濟到期 強勁消費恐完

此外,4月中之後,年收入不超過9.9萬美元的美國人,都會收到政府派出1200美元振興經濟支票,這也是5月消費大反彈的原因。隨着7月底聯邦政府的失業補貼到期,共和黨不太願意再延長,因為怕養懶人,那麼8月消費數字豈不是會差過5月?一切視乎第二張振興消費支票能否落實,部分民主黨議員提出的方案十分誇張,每人每月派2000美元,直至明年1月為止,甚至係派到疫情終止。若果真的有第二輪派錢,美國百貨與消費股還可以炒多一陣,惟美金到年底肯定比今日貶值。

內地政府在派錢消費上,顯然沒有美國那麼勇猛,國務院總理李克強早前推薦地攤經濟保就業,昨天見到山東廊坊市政府提出企業讓員工每周休假2.5日,以刺激消費。早於4月中,多個省市已試行及鼓勵企業這樣做,包括江西、南京、浙江、甘肅隴南、河北等。此法能否刺激消費,仍甚具爭議,副作用必然是增加企業營運成本。每周工作4.5天,果真是馬克思理想社會的體現,大家放多些假期,追求各自的理想,內地打工一族幸福感愈來愈強。

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