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2020年6月8日

邱古奇 股期出擊

海底撈貴得有道理

港股6月連升5日,恒指上周五收報24770點,一星期累漲1809點,月來第四次逼近區間頂部阻力24855點,美股上周五暴漲,有利港股破關。

美國5月份就業數據出奇地好,非農新增職位大增250.9萬個;新增職位主要來自餐飲業,相信與多州讓餐廳復業有關。不過,美國每日新增新冠確診仲係萬幾二萬宗,過早重啟經濟社交活動,會否引發第二波疫情?

中國疫情受控,經濟活動恢復,餐飲業也快速復甦。報載海底撈(06862)北京50多家分店已於4月初恢復堂食,門前有人排隊等位。另一火鍋連鎖集團呷哺呷哺(00520)利用2020年5月20日大玩浪漫(愛你愛你我愛你),推出520儲值活動,據報單日儲值額近千萬,全月破億元。

這兩隻股份的股價也反映了業務走出疫情陰霾,海底撈上周高見38.95元,距離歷史高位39元僅差一步,呷哺呷哺也從3月低位5.11元彈至8.87元。

業績遠勝呷哺呷哺

海底撈和呷哺呷哺都是主打火鍋餐廳,但估值就相去甚遠。海底撈市盈率高達79倍,每股資產淨值2.24元,股價是其17.2倍;呷哺呷哺市盈率約30倍,每股資產淨值2.456元,股價8.87元是其3.6倍。

呷哺呷哺估值較低是因業績一般,雖然去年營業額60.3億元(人民幣.下同),增長27.4%,但純利減37.7%,至2.88億元。反觀海底撈營業額265.56億元,上升56.5%,純利23.45億元,多賺42.4%,業績亮麗得多。兩者比較,海底撈貴得有道理。

海底撈正處於爆炸性擴張期,去年新開餐廳308家,關閉6家,總數由前年466家,增至768家,增幅達64.8%。期內整體同店銷售增長1.6%,顧客人均消費由101.1元增至105.2元,惟翻枱率由每日5次降至4.8次。管理層預期,今年將拓展新店300家,惟基數已大,加上一二線城市去年同店銷售已見略減,今年業績增速能否更上層樓?海底撈屬好股,但股價近歷史高位,是否值得高追見仁見智。

 

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