貿戰似重燃避中概股港股

疫情對經濟衝擊尚待估算，美國總統特朗普就急不及待向中國追究疫情責任，中美雙方口頭上相當劍拔弩張，最近「侵侵總統」更表明「中美貿易戰2.0」正在悄然啟幕。

疫情下各國經濟元氣大傷，本應該休養生息，不過特朗普不是平常人，疫後環球消費需求必然大減，假如讓中國出口正常化，只會令製造業供過於求的困境更難擺脫，因此現時以貿易戰制衡中國出口，重新打出「美國製造牌」，誘因比特朗普上任以來任何一刻都來得大。無論是為經濟還是為選票，似乎由現時到年底美國大選前，中美經貿關係一波三折，應是難以避免。

環球股市自今年3月大跌以來，不少地區股市都已反彈之前跌幅的一半，如美股一類市底較強的股市，反彈幅度更逾六成，其實是反映疫後經濟快速恢復的極佳情況。不過，觀察較早捱過疫情高峰的亞洲多國，會發現城市解封後消費需求報復式反彈沒有如預期般出現，消費數據仍然相當疲弱。

另一方面，城市解封後普遍見疫情出現反彈，可見各地出現二次感染的機會甚高，連美國聯儲局主席鮑威爾近日亦罕有吹淡風，指經濟疫弱會持續一段時間，變相抹殺經濟出現V形反彈的可能性。

美純本土經濟股可守

中美在政經方面都愈走愈遠，分歧之大猶如「新冷戰」再現，令本來悲觀的經濟前景更形黯淡，而相關憂慮亦開始反映在投資市場上，貿戰主角美國及中港等股市，難免高位回落並出現急劇調整。不過，筆者認為調整後才見真章，美國以往在貿易戰期間，經濟受損害較少，加上美股中不乏互聯網服務及必需消費品等純本土消費板塊，一旦貿戰重啟，仍具一定防守性。中港市場近日亦有類似情況，有資金憧憬中國半導體行業會本土化，港股中芯國際（00981）、A股兆易創新等成為炒作對象，但以基本面論，半導體技術及供應鏈仍牢握在日本、南韓及美國手上，短炒憧憬或許可以，但中長線基本因素現形，恐怕只會打回原形。

最後要留意的是，從白宮近日對中概股施壓可見，貿戰第二回合是有機會演變至金融戰，觀乎近日香港政府種種行徑，正給予美國大好介入理由，港股後市潛在風險，不可不慎。

筆者馮宏遠為華晉證券資產管理投資總監，證監會持牌人士。筆者及筆者客戶並未持有上述股票。

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