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2020年5月9日

辛思維 冷熱財庫

催谷A股 外資非靈丹妙藥

在全球疫情仍嚴峻下,中國除了成功控制境內疫情,更開始大力推動多項改革,加快經濟復甦。人民銀行周四(7日)便宣布取消QFII和RQFII(合格境外機構投資者及人民幣合格境外機構投資者)額度限制,令市場產生無限憧憬。不過,開放並不等於外資一定會流入,經濟回暖速度以及企業質素才是關鍵。

過去多年來,內地經濟增長速度排在全球前列位置,但股市表現卻一直不濟。股市沒有對外開放,外資買不了,被視為是A股炒不起的其中一個重要原因。其實,近年QFII及RQFII、「滬港通」、「深港通」推出,已令外資投資A股的渠道增加,但資金入市的態度維持審慎。

去年內地已把QFII額度提高到3000億美元,惟外管局最新數據顯示,目前QFII申報的額度是1146.59億美元,即只用了不足四成額度。

據已披露的上市公司首季業績報告,共有356家公司的十大流通股股東中出現QFII的身影,合計持倉市值達1044.23億元(人民幣.下同),數字只及最高額度的不足5%。

「滬港通」及「深港通」的情況亦類似,雖然兩者每日最高額度均達到520億元。但實際上每日整體北向交易的淨買入金額往往不足100億元。額度使用量大多低於10%,可見外資對A股並非特別渴求。

優質藍籌股獲青睞

事實上,滬深指數雖然一直表現平平,但A股估值普遍並不便宜,不要說市盈率高達130倍的創業板股份,單看在AH股市場同步上市的股份,目前全部都是A股比H股更貴,所謂的A股炒不起似乎是一個假象。

境外機構投資者與內地散戶不同, 不會胡亂買入已被炒至天價但又沒有業績支持的股份。不過,對於優質藍籌股,外資一直情有獨鍾。Wind統計顯示,目前得到最多境外機構持有的3家A股企業分別為中國平安(601318.SH)、 格力電器(000651.SZ)及貴州茅台(600519.SH),機構數字均超過90家。

Wind統計顯示,截至5月8日,外資持股市值為1546億元,只佔整流通A股的0.32%。外資入市金額有限,自然難以帶動指數上升。但對於備受外資歡迎的優質藍籌及白馬股,近年的股價走勢,普遍十分亮麗。

以茅台為例,在2014年11月「滬港通」開通前,該股股價只有約130元,但至周五收市已達1314元,上升9倍。同期滬指只是由約2400點漲至當前的不足2900點,升幅只有約兩成。

今次內地官方把QFII額度取消,為外資進入A股帶來便利,但相信短期內不會令外資入市數量出現太大變化。不過,以機構資金為主的外資選股眼光獨到,外資數量若能增加的話,相信有利推動A股走向價值投資之路。

當散戶投資者看到優質股份的回報要比亂炒的創業板股份更佳時,自然更願意跟隨機構選股。相信A股的進一步開放,不會令指數大升,但對內地股市影響正面,仍值得期待。

 

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