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2020年4月16日

邱古奇 股期出擊

TCL電子趁低吸 中長線睇4.8元

港股昨日反覆下挫,恒指收市跌290點,報24145點,受阻3月12日的下跌裂口區(24657點至25140點),陰陽燭穿頭破腳利淡,短期料需整固,先試10天線(23805點)支持。

TCL電子(01070)早前公布業績,去年營業額469.91億元,按年增長3.1%;純利22.79億元,勁飆118.9%;毛利率17.4%,多2.1個百分點。派末期息10.6仙,全年派息21.16仙。現價P⁄E 3.44倍,股息率高達6.14厘,數據相當吸引。

盈利中有非經營性收益(主要來自所持深圳雷鳥網絡股權重新計量公允值),扣除後淨利潤為10.7億元,按年仍增35%,P⁄E亦不過7.3倍,以其強勁增長仍算便宜。筆者1月曾推介TCL,睇好其盈利增長,當時股價3.81元,中長線睇4.8元,結果3月中升至4.53元便隨大市回落,現價還低於上次推介之時,不妨趁低收集,中長線睇4.8至5元。

TCL電子主要產銷彩色電視,外銷是主要市場,去年出貨量佔全球13%,穩佔世界第二位。期內銷售量達3200萬台,增長11.9%完成全年目標,65吋以上超大屏電視銷量翻倍,量子點電視銷售增長66.4%。

北美市場期內銷售提升14.3%,鞏固領先優勢;新興市場銷售大增40.8%,以印度、阿根廷、澳洲和俄羅斯表現最好。歐洲銷售提升35%,其中西班牙、英國和意大利均有兩倍以上增長。

疫情未影響銷售

互聯網業務被視為TCL未來的增長引擎,去年全年收入按年大增108.7%至7.6億元;其全球激活用戶多達4234萬,增長32.7%。上文提及的雷鳥,服務收入按年增加50.7%至5.5億元,淨利潤大增137.8%至1.7億元。該公司在海外市場加強與Roku、Google及Netflix等互聯網巨頭合作,預期互聯網業務今年續有快速增長。

TCL電子的市場及生產基地遍及多國,新冠肺炎疫情全球爆發,對其影響有多大令人關注。管理層3月尾曾經解畫,指之前3周於美國市場的銷售維持增長勢頭,隨着美國政府的消費補貼,預期今年北美地區會持續增長。實際全年影響如何雖然仍待觀察,但相信不必過慮。

 

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