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2020年1月21日

黃國英 英眼狙擊

波音撈底宜三思 價值投資要睇人

近期美股大牛市之中,道指成分股波音公司可謂斯人獨憔悴,原因大家都知道,不用細表。似乎有不少投資者,都想使出價值投資大法,別人恐懼我貪婪趁低吸納,就住這個問題,筆者已經被人問過好幾次。

出手當然無可厚非,行業結構只是雙雄惡鬥,公司沒有理由一個低潮便沒頂,何況波音對美國經濟相當重要,美國政府一定會盡力協助解困,比起一般撈底行動應該相對值博,筆者亦有細注進駐。

不過筆者標準答案只是要三思而後行,並非大無畏向前衝。價值投資之所以難,不是在於方法,而是在於心法。即使今次波音的逆境日後證明是一個吸納好機會,欠缺足夠的心理質素,依然有極大機會由贏變輸。

股票之所以平,當然是因為少人買,有時就算擺明是超值,一樣可以無得升,因為絕大部分投資者的考慮,是以機會成本的角度出發。近期巨型科技股幾乎日日升,過程平穩累積升幅又驚人,是好友夢寐以求的走勢。

假如浪費彈藥在波音之上,十日八日之後,隨時可能「蝕底」接近一成。未能克服畏高症,認定眾地莫企,不敢追龍頭,亦有不少具備概念的中型落後股可以追,要炒有排都未輪得到波音。像筆者這種不怕蝕章的投資者數目不多,而且也只會肯落細注觀察,未有關鍵轉變撻着股價之前,波音自然會維持低迷。

買得中可惜買得早,更加往往是失諸交臂的主要原因。假設一年半載之後,波音終於否極泰來大翻身,本身卻坐艇坐到無晒癮,結果在股價回勇初段,便忍不住獲利回吐,希望換馬到其他更有戰鬥力的股票之上,令到收成完全不合比例,白白浪費了大量時間成本。那些見到正面催化劑才高位追入的投機者,隨時贏得更多。

有耐性守,未必有耐性去贏。守候股價回升,通常是一個消磨耐性及信念的過程,所以價值投資者看似簡單,世界卻只有一個畢非德。如果不理解清楚本身性格上的缺陷,胡亂應用投資招式,是不會有好成績,可惜大部分人都搞不清楚這一點。

基金持有波音

豐盛金融資產管理董事

 

(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)

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