2020年1月20日
自去年第四季以來,環球股市再次上揚,這股氣勢能否延至今年?且讓我們分析一下左右市況的六大因素。首先是貿易形勢,中美已達成首階段協議;美國總統特朗普也暫緩了對歐洲汽車加徵關稅;去年12月,美國眾議院通過新修訂的《美墨加協議》。換言之,無論是對中國、歐洲或美洲,緊張的貿易局勢已緩和下來。
英國或達脫歐共識
其次是在歐洲方面,英國保守黨大選勝利,首相約翰遜有足夠的選票支持其脫歐方案,相關的不明朗風險逐漸退卻。今年內英國將與歐盟磋商自己的貿易協議,而大部分英國選民都不希望出現無序脫歐,相信約翰遜別無選擇,將盡量與歐盟達成共識。
第三是美國大選,雖然特朗普仍受彈劾事件纏身,然而民調反映其民望有改善之勢,而且其勝算與美股走勢的相關性仍高。
第四是中東形勢,美國政府早前擊殺伊朗將領蘇萊馬尼,一度令美伊陷入戰爭邊緣。YouGov/HuffPost最新民調顯示,43%的美國人同意此事做法,反對的就有38%。歷史告訴大家,一旦美國公民出現傷亡或油價急升,美國人的反戰情緒迅速蔓延。
在蘇萊馬尼遇襲後,德黑蘭隨即對美國兩個空軍基地發動導彈襲擊,伊朗國營電視台稱襲擊造成最少80名美國人死亡,不過美國官員就指並無此事。電視台這種說法,或者只是給予民眾一個交代,因事件若進一步升溫,對美伊雙方都沒有好處。
即使中東形勢升級,繼而刺激油價大升,對美國的影響亦較以往輕微。自頁岩油革命以來,美國的能源儲備大增,今年有望成為能源的淨輸出國。再加上美國經濟對油價的敏感度降低,美國聯儲局似乎毋須因油價波動而更改其利率政策。
第五,說到聯儲局,去年9月份美國隔夜回購利率一度抽升,令聯儲局不得不重整政策,此後聯儲局一改縮表的方針,轉為穩定地購入國債。聯儲局堅稱此做法並不等同新一輪的量化寬鬆(QE),因局方買入的是短期證券而非長債。無論如何,央行放寬貨幣政策的態度已相當明顯。
闊別10個月之後,歐洲央行於去年11月恢復了量化寬鬆計劃。外界預計,歐洲央行將持續買債以刺激通脹。中國的貨幣政策同樣趨向放寬,甫入2020年,人民銀行便將存款準備金率降低50個基點,同時又將新的浮動利率參考基準一律改為貸款市場報價利率(LPR),變相減息。
最後是經濟數據。目前環球經濟指標好壞參半,一方面,家庭支出仍然強勁,勞動力市場和樓市向好,都令美國的消費市場持續暢旺。
總括而言,由於不少困擾着市場的風險都有所緩解,筆者對今年股市持正面態度,環球股票的風險溢價頗高,尤其是在美國以外市場的收益率較高而債息較低,將有利股市發展。
作者為安聯投資亞太區股票首席投資總監,在區內累積逾24年的基金管理經驗。他隔周為《信報》/信網撰文,分享投資策略及市場觀點。
訂戶登入
下一篇: | 優質固定收益尋機遇 |
上一篇: | 亞洲增長回穩 中國下行放緩 |