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2020年1月9日

徐意 隨筆Fund享

黃金ETF夠貼市 可再炒一轉

美伊衝突升級,伊朗昨日向駐伊拉克美軍基地發動導彈襲擊,以報復較早前該國將領蘇萊馬尼被美軍擊斃。資金紛紛流出風險資產,轉投黃金等避險,若預料美伊軍事衝突有可能進一步升級,金價升勢未完結,建議考慮SPDR金ETF(02840)及價值黃金ETF(03081)再炒一轉。

伊朗昨天向美軍為首聯軍的伊拉克軍事基地,發射彈道導彈施襲。無論美軍傷亡情況如何,以美國總統特朗普的性格,當不會就此罷休,意味雙方軍事衝突應陸續有來,加劇市場避險情緒。

炒家追捧 長倉創新高

美伊關係於去年底開始緊張,黃金受到炒家追捧。根據紐約商品交易所(COMEX)的黃金期貨最新倉位變化,截至2019年12月31日,非商業投資者(投機者)所持淨長倉合約數目,達到約32.8萬張的歷來新高【圖1】。

而現貨金價由去年底的每盎斯約1500美元,至昨日曾升穿1600美元,為2013年以來首次,反映投資者繼續追逐黃金。截至本月7日,作為全球最大黃金ETF的SPDR Gold Trust,其黃金持有量超過2880萬盎斯,比去年底再增加9.4萬盎斯。隨着中東局勢愈趨緊張,增持黃金的勢頭在短期內應不會改變。

有投行已調高今年金價預測,瑞銀商品策略師預期今年平均金價為每盎斯1600美元。該行認為,黃金仍是理想的避險工具,加上美國經濟增長疲弱,利率進一步下調,降低了投資者持有黃金的機會成本,而且美元走低利於金價走勢。

揀金礦股視乎邊際利潤

黃金ETF是投資黃金的簡便產品,入場門檻比購買實金低,而且交易方便。【圖2】顯示的是SPDR金ETF在過去一年的走勢,可見近日升勢亮麗,從技術走勢看,其10天線最近升穿50天線,該ETF過去出現此小型黃金交叉後,有機會出現較大升浪。

SPDR金ETF昨日收市報1164元,升1.31%,以一手10個基金單位計,入場門檻為11640元。如果投資者要求更低入場門檻,可以考慮價值黃金ETF,昨日收市報38.2元,升1.46%,以每手100個基金單位計,只需3820元。

很多投資者會拿黃金ETF與金礦股作比較,兩者中以黃金ETF較能緊貼金價走勢,而金礦股視乎其估值及邊際利潤狀況,金價上揚有機會槓桿帶動邊際利潤,令股價有更大爆發力。如果不願意為選股煩惱,可以考慮在美國上市的金礦股ETF。

以VanEck Vectors Gold Miners(股份代號GDX)為例,該ETF由大型金礦商組成,股份市值要求至少7.5億美元,今年截至本月7日,基金單位價格錄得0.75%升幅。另一隻為VanEck Vectors Junior Gold Miners(股份代號GDXJ),由小型金礦商組成,股份市值要求至少1.5億美元,同期基金單位價格錄得0.92%升幅。

 

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