2019年12月14日

陳振康 上流力世界

沙地王儲玩財技

講得出就做得到。幾年前，沙地阿拉伯王儲穆罕默德（Mohammad Bin Salman）揚言改革國家，把不同政見的王室大臣趕下馬及拘捕，放寬女性權利，包括容許女性考取駕駛執照及工作不須丈夫批准。在經濟上，穆罕默德期望國家走出只依靠石油生產過活的情況，因為真神阿拉賞賜的石油儲存，終會有取盡之日，而且隨着各國致力研發其他能源方案，對石油的依賴日益減少。

中國改革開放開始靠的是販賣勞力當世界工廠，反正中國是人口第一大國，製衣、造鞋以至電腦及iPhone，通通包辦。

其後朱鎔基上台推動金融改革，鼓勵國企上市，進軍國際金融市場，開始財技遊戲；近年致力人民幣國際化，不再在貨幣戰爭中吃虧。

石油巨企市值第一超蘋果

穆罕默德當然不會在沙地搞Calvin Klein工場製造性感內衣褲及iPhone製造廠讓人民販賣勞力。要賺快錢，不用辛苦，當然是當金主搞投資及玩財技。2016年Public Investment Fund of Saudi Arabia豪擲450億美元，成為孫正義之千億美元軟銀願景基金（SoftBank World Vision Fund）第一大金主，可惜近期孫正義投資Uber失利，WeWork也搞出大頭佛。

花錢投資當金主當然輕鬆又愉快，能夠向市場伸手取錢才是精髓。2016年穆罕默德豪言要把國家石油公司沙地阿美（Saudi Aramco）以2萬億美元估值上市，將國家企業國際化，向國際金融市場伸手集資。

沙地阿美石油蘊藏量達2700億桶，年收入3560億美元，純利1100億美元，當然是華爾街大鱷垂涎欲滴之獵物，但一眾投資銀行貫徹要錢不要風險的本色，嫌估值2萬億美元太貴，要求減至1.5萬億美元；全球收費最貴的華爾街律師行亦指出，沙地法律跟美國不同，上市要入鄉隨俗跟美國遊戲規則；加上2018年10月沙地異見人士、美國《華盛頓郵報》記者卡舒吉（Jamal Khashoggi）在沙地駐土耳其領事館遇害，傳聞為穆罕默德所指使，引起國際公憤，沙地阿美在美國上市日期成為「遙遠的她」。

穆罕默德貴為王儲，一定不可以輸。今年4月，沙地阿美首次發行國際美元債券，獲超級「爆飛」之1000億美元認購，最終發行120億美元。

穆罕默德發現在國際金融市場伸手拿錢容易，更不用向華爾街大鱷低頭，卑躬屈膝在美國上市，因此改為由沙地投行Samba Capital安排沙地阿美在自己地頭沙地本土股市交易所上市，以1.7萬億美元定價，並且找來一眾中東好友先行認購，包括阿布扎比投資局和科威特投資局。另外一眾沙地富豪家族被「暗示」需要發揮愛國精神及公民責任，支持沙地阿美上市，為國爭光。最終沙地阿美在12月12日上市，出售1.5%舊股，沙地政府套現256億美元，成為史上集資金額最大之IPO。沙地政府12個月內不再出售舊股，沙地阿美也承諾12個月內不發行新股。

上市首兩天，沙地阿美股價升10%，為交易所規則內之上限，市值2萬億美元的目標即時達到，成為全球市值一哥，市值1.2萬億美元的蘋果公司隨即成為「阿二」。一眾不聽話的投資銀行，大哭錯失「大刁」機會。

少許股權換來金錢民望

Samba Capital表示，97%成功認購股份的散戶為沙地國民；75%分派予公司、基金及政府機構均為沙地背景。

整個安排擺明是由穆罕默德一手控制，先把定價定為2萬億的75折分給自己人，上市時因貨源歸邊，求過於供，股價大升，一眾「沙地幫」人人賺錢，笑不攏口，國民高呼穆罕默德萬歲。要贏取掌聲，派錢是最佳方法。集資套現之256億美元，亦會用於沙地建設。穆罕默德把1.5%股權換取金錢加民望，自己仍然大權在握，絕對贏得漂亮，難道股民真的可以期望他尊重上市規則和企業管治，照顧小股東權益？

穆罕默德在沙地主場「贏晒」，且看是否能真正帶領沙地阿美走進國際市場，在紐約及倫敦金融市場再勝一仗。

 

(編者按：陳振康著作《BIG DEAL顛覆世界》現已發售)

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