2019年12月2日
期指結算後淡友發功,恒指上周五大跌547點,收報26346點,一周累計下挫249點,8月以來的平行上升通道底(約在26140點)宜守勿失,否則好大機會下試8月低位24899點。
美國總統特朗普簽署《香港人權與民主法案》,周末傳來白宮準備加強對華為的出口限制,中美貿易談判又再蒙上陰影。中國新近公布11月官方製造業採購經理指數(PMI)報50.2,重回擴張區,希望能為股市沖喜。
本港社會運動演變至多場衝突,嚴重打擊本地零售業,相關股份半年來跌幅頗大。政局發展難估計,零售業何時否極泰來不易預知,只係股價跌得太深,一旦發覺業績冇想像中咁壞,股價隨時有反應。
中台澳銷售半年增11%
周大福(01929)上周四公布截至9月底止的中期業績,收入295.33億元,微減0.6%,股東應佔溢利15.33億元,按年下跌20.8%,中期息派0.12元,減20%。雖然如此,股價翌日卻大升近8%報7.35元。野村指出,期內周大福港澳同店銷售雖受社會運動影響而下挫27.5%,但內地同店銷售升1.8%,故重申其「買入」評級,目標價8元。
周大福往績P⁄E約16倍,預期20倍;往績股息率8.84厘,料降至8厘,估值不便宜,息率則相當不俗。但同係零售股,東方表行(00398)更加吸引。
東方表行早前派中期成績表,截至9月底止半年,營業額11.68億元,按年跌1.1%,股東應佔溢利6172.4萬元,微跌3.56%遠勝預期。
更令股東喜出望外的是,公司不但中期息維持派2.8仙,連特別股息也派8.7仙不變,本月9日除淨,現時買入有息收。
集團期內本港銷售減少約一成,但內地、澳門及台灣銷售則增11%,整體毛利率提升至27.3%,主要因為集團有強大的高端客戶基礎,並成功控制租金及存貨。
東方表行係現金牛,手頭淨現金多達11億元,有條件續派超高息。上年度末期加派特息,既然本年度中期冇減派,估計末期亦會照舊。預期P⁄E9.5倍,全年派息0.33元,股息率維持16厘,現價買入初步睇2.5元,達標之時股息率仍高達13厘。
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