北控水務轉型有道

港股昨日掉頭上升，恒指收市報26797點，升231點，依然是旗形整固，等待突破。10天線（26644點）昨日再一次守穩，上方阻力是100天線（27022點），更重要的關口是9月前浪頂27366點，而下方的重要支持是50天線（26272點）。

聯儲局下周二議息，這幾日市況相當牛皮，大家都在等。市場普遍預期今次減息0.25厘，至於會後聲明是鴿還是鷹，大家得個估字。不過聯儲局剛發表的地區研究報告認為，美國若引入負利率，會有助加快經濟增速。如果這份報告帶風向，聯儲局可能會傾向更加寬鬆。

內地水務龍頭北控水務（00371）早前公布中期業績，半年營收128.29億元，按年增長28.2%，純利27.7億元，多賺17.1%，每股盈利28.68仙，增12.1%，主要受年初配股攤薄影響。派中期息10.7仙，較去年同期增派12.6%。

主打輕資產利業績增長

截至6月底止，北水於中國運營中的污水處理廠有292座，再生水廠12座，前者每日運作總設計能力為1245.57萬噸，後者為85.42萬噸。平均水處理合同價為每噸1.14元人民幣，較去年提高3.6%。另外，集團在內地擁有85座自來水廠，其中39座獲准今年加價。北水在海外亦有業務，在葡萄牙和澳洲擁有33座供水廠及一座海水化淡廠。

今年初北水透過配股引入長江三峽集團為第2大股東（佔42.4%權益）。未來3至5年，長江三峽環保及生態建構方面的投資將達2萬億元人民幣，引入三峽集團有利業務發展。北水已參與一個位於岳陽、規模逾40億元人民幣的項目，另外亦與三峽集團於瀏陽、長沙、南京、重慶等地成立公司，將陸續推出更多項目，把握當中機遇。

里昂早前發表報告指出，北水擺脫了重資產導向的增長，轉向輕資產發展，於水環境項目中，集團在建設方面持有較少權益，並成為服務供應商。至於水廠項目，公司會先行投資，然後透過發行資產擔保證券形式出售。

上述方法可達至盈利增長，同時減少資本開支，故給予「買入」評級，目標價5.70元。