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2019年10月25日

邱古奇 股期出擊

北控水務 轉型有道

港股昨日掉頭上升,恒指收市報26797點,升231點,依然是旗形整固,等待突破。10天線(26644點)昨日再一次守穩,上方阻力是100天線(27022點),更重要的關口是9月前浪頂27366點,而下方的重要支持是50天線(26272點)。

聯儲局下周二議息,這幾日市況相當牛皮,大家都在等。市場普遍預期今次減息0.25厘,至於會後聲明是鴿還是鷹,大家得個估字。不過聯儲局剛發表的地區研究報告認為,美國若引入負利率,會有助加快經濟增速。如果這份報告帶風向,聯儲局可能會傾向更加寬鬆。

內地水務龍頭北控水務(00371)早前公布中期業績,半年營收128.29億元,按年增長28.2%,純利27.7億元,多賺17.1%,每股盈利28.68仙,增12.1%,主要受年初配股攤薄影響。派中期息10.7仙,較去年同期增派12.6%。

主打輕資產 利業績增長

截至6月底止,北水於中國運營中的污水處理廠有292座,再生水廠12座,前者每日運作總設計能力為1245.57萬噸,後者為85.42萬噸。平均水處理合同價為每噸1.14元人民幣,較去年提高3.6%。另外,集團在內地擁有85座自來水廠,其中39座獲准今年加價。北水在海外亦有業務,在葡萄牙和澳洲擁有33座供水廠及一座海水化淡廠。

今年初北水透過配股引入長江三峽集團為第2大股東(佔42.4%權益)。未來3至5年,長江三峽環保及生態建構方面的投資將達2萬億元人民幣,引入三峽集團有利業務發展。北水已參與一個位於岳陽、規模逾40億元人民幣的項目,另外亦與三峽集團於瀏陽、長沙、南京、重慶等地成立公司,將陸續推出更多項目,把握當中機遇。

里昂早前發表報告指出,北水擺脫了重資產導向的增長,轉向輕資產發展,於水環境項目中,集團在建設方面持有較少權益,並成為服務供應商。至於水廠項目,公司會先行投資,然後透過發行資產擔保證券形式出售。

上述方法可達至盈利增長,同時減少資本開支,故給予「買入」評級,目標價5.70元。

 

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