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2019年10月15日

尹德政 政觀其辯

儲局呃人無句真話

貿戰無限輪迴又再上演!之前中美拗到火紅火綠,但面對美國經濟數據差,美國總統特朗普選情告急,配合內地經濟數據唔對路,期待已久的中期停火協議終於見影,連同加徵關稅時間又再次大腳踢後,全球股市即回勇,美股標指上周升0.6%,扭轉連跌三周頹勢,亦符合上月底曾寫過的《等待10月下旬見黎明》劇情發展。

貿戰緩和非升市主因

表面貿易戰緩和是升市功臣,但其實只是藥引,正如坊間所講,首階段協議只是中方大買美國農產品、豬肉及一早講掂數的滙率協議等等,根本是毫無新意,還有補貼問題、華為事件及12月另一輪對華加徵關稅問題等等,貿戰根本問題無解決。

至於今次升市主因,明顯是聯儲局縮錯表後修正,死口唔認重啟量寬(QE)所致。回帶睇番上周三白鴿局主席鮑威爾已放風,明示短期內再擴大資產負債表(強調不是QE),上周五更在市場聚焦中美貿易戰及英國脫歐問題期間,鬼鬼祟祟公布每個月買600億美元短債,更表明會最少持續到明年第二季,難道買短唔買長,但又擴大資產負債表就唔算量寬?

白鴿局最新買債計劃會在今日實施,假設如期在明年第二季結束,以每個月買600億美元計,即9個月共掟5400億美元,按上次白鴿局資產負債表縮細7600億美元計,是次放水規模是縮表的最少七成。

況且,還未計隔夜回購操作已買入及將持續到明年1月買入的資產,按現時聯儲局資產負債表3.95萬億美元計,單是泵水5400億美元,負債表規模將會回升至約4.49萬億美元,與歷史高位4.52萬億美元唔差好遠,更何況儲局搬龍門當食生菜,延續QE亦唔出奇。

標指整固後勢破頂

總括來講,維持上周睇法,標普500上破歷史高位3027點唔難,恒指有望彈至250天牛熊線,即27299點,但近日升勢過急,調整過後有望再往上衝衝衝。

至於金價,雖然中美貿易及英國脫歐問題降溫,拖累金價上周一度跌至1474美元,但白鴿局放水消息一出,金價即重回1490美元附近。

不過,短期金價受制下降軌【圖】,但下方支持在1473.83美元,即保歷加通道底部,而保歷加通道亦正在收窄,中國連續10個月增持黃金,同時全球黃金ETF淨持倉續升,黃金白銀仍值得睇好。

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