煙草商Philip Morris與Altria之離合

「話說天下大勢，分久必合，合久必分。」《三國演義》智慧之言。

1973年，時任英國首相希思（Edward Heath）帶領英國加入歐洲經濟區（European Economic Area）；46年後的2019年，現任英國首相約翰遜（Boris Johnson）將會帶領英國脫歐。我敢斷言，英國有天必定會重新加入歐盟。只是政治牽涉整個國家人民之不同利益，從合到分之時間可能要幾十年。

煙草集團菲利普莫里斯國際（Philip Morris International）及Altria剛宣布正在商討合併。Philip Morris International是在11年前，即2008年從Altria分拆出來。

早年分散業務淡化形象

故事從1847年倫敦Bond Street一所煙草店開張說起。老闆Philip Morris經營有道，其兒子更年少有為，將業務擴大，成立Philip Morris & Co. Ltd。1898年公司被人收購，1902年在美國紐約成立公司。煙草業務利潤佳，業務不斷壯大，最重大突破是在1923年推出萬寶路（Marlboro）品牌，火速熱賣，加上Merit、Lark、L&M、Parliament……等香煙品牌，Philip Morris跟香煙畫上等號。

但Philip Morris不想停在香煙品牌，1996年以總價131億美元收購「芝士王國」卡夫（Kraft Inc.），每股106美元，總價131億美元，比現價高出63%，收購後Philip Morris超越聯合利華（Unilever），成為全球第一大消費品企業。吞了「芝士」，2006再「吃掉」擁有Oreo、Ritz等名牌之「餅乾王國」Nabisco，收購價為149億美元，並將其合併入Kraft旗下。

Philip Morris能出手闊綽「先吃」Kraft Inc.，再吞Nabisco，因為香煙生意是在「印銀紙」，看着電視廣告中的萬寶路男主角跟萬馬在奔騰，氣勢磅礡，自由自在，還有美女相伴，一眾煙民乖乖付上金錢，亦賠上健康。賺煙民錢損害其生命始終不光彩，所以Philip Morris致力分散業務，「溝淡」煙草商之形象。

但Philip Morris因煙草商形象深入民心，改變不了，所以決心將控股母公司改名，聘請了品牌顧問The Wirtlin Group研究及建議，最終以拉丁文Attus「高」為基礎，2003年改名為Altria。改名換姓「扮作」食品實業，4年後2007年，Altria將所持之88%卡夫股份分派給股東，Altria又再變成純煙草企業。

2008年Altria將其非美國之業務分拆成為獨立上市之Philip Morris，原因為避開美國之法律問題，因為吸煙危害健康是醫學界不爭之事實，各地之集體訴訟眾多，美國特別高風險，分拆可令所屬公司有更大自由度拓展業務。

近年香煙銷售受壓，Altria在2018年12月以18億美元收購加拿大大麻公司45%股權，及以128億美元收購電子煙公司Juul Labs 35%股份。名字可以改，但「本性難移」，Altria仍是經營「自己賺大錢，顧客輸健康」之生意。

重新二併為一有利競爭

11年前分手是為股東老闆們之利益，今天Altria及Philip Morris商討合併，一眾高薪及能言善辯之高級打工仔董事自然懂得自圓其說：面對市場競爭，合併壯大實力可幫助應對監管及法律風險，是今天的我打倒11年前的我，沒問題。最終必定找來Wall Street黑鑽級iBanker及金牌律師行，將故事說得動聽完美。合併估計會以換股方式進行，合併後Philip Morris現在股東會持有新集團59%，餘下之41%歸Altria現有股東。

Philip Morris由倫敦街頭一間小煙草店，壯大成無人不知的煙草王朝，為洗底轉型收購Kraft及Nabisco消費品企業，改名為Altria，一拆為二，現今再合併，彷彿是電視劇中流氓大享的一生。離離合合視作平常，如何自身改變適應才是智慧。

(編者按：陳振康著作《BIG DEAL顛覆世界》現已發售)

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