2019年7月30日
英國教科書出版商培生(Pearson)上周五公布上半年業績,集團營業額上升了2%,盈利也大漲三成,主要受惠於削減成本計劃,行政總裁范岳涵(John Fallon)獲得股東豎起大拇指讚賞,培生股價錄得逾一年來最大的一天升幅。然而,削減成本計劃已經接近完成,意味范岳涵快將要靠自己爭取好成績。
從過往的經驗可見,培生經常會在走勢良好時出差錯。表面上,其時機掌握得比以前好。一般來說,教育是反周期性的。美國經歷了歷史上最長時間的經濟增長,而經濟繁榮時期,教育的吸引力會減少。今年春季,美國大學入學人數下降了1.7%,為連續第八年的降幅。此外,科技發達也意味學生購買較少教科書。
培生能夠完好無損地走過經濟擴張期,范岳涵的確功不可沒。他上台之後,培生發出了多次盈警,股價也比他接手時低了差不多四分之一,如果他不是夠頑強的話,可能早就被打敗。不過,正逐步逼近的美國經濟放緩,預料不會為培生和其的舵手帶來應有的機會。
如果當工作機會充足時,大學入學人數卻下降,那麼經濟學學生就會認為,相反的情況也講得通。在2009年全球金融危機過後,美國高等教育出版市場增長了12%,培生的教育業務當年增加了4%,2010年增加了5%。
導致美國大學入學率下降的原因是結構性問題,而飆升的教育成本是其中之一。大學學費過去十年穩步上升,學生債務增加了一倍以上,達到1.6萬億美元(約12.48萬億港元),令人覺得入讀大學並不符合經濟原則。美國權威薪酬調查機構PayScale追蹤了1900所美國大學20年時間,發現其中500所的教育淨回報率每年平均只有3%或更低。
對培生來說,降低成本和限制擴張將繼續有助業務改善,然而由於美國教育的變化,其防守能力開始減弱,培生仍在進步中,不過距離優等生仍然遙遠。
譯自:THE LEX COLUMN
版權所有:FINANCIAL TIMES
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