莎莎息高價沉有理由

港股上周回軟，恒指全周累跌303點，收報28471點。短期恒指表現還看能否回補上周一的下跌裂口（28541至28714點），若能全數回補便化解島形頂壓力，否則或要再次試底。

美股上周五又創新高，標指首次收於3000點之上，繼續炒減息預期。按美股近期升幅，已充分price in月尾減息0.25厘。不過，聯儲局主席老鮑於國會連日放鴿後，開始多番人估今次會減息半厘。

中港澳生意恐續受壓

息口看跌，高息股值得睇好，但亦不可以一見高息就飛身追入。莎莎國際（00178）早前公布全年度業績，續派高息，股息率高達7.08厘，相當吸引，但是否抵買就見仁見智了。

莎莎本是基金愛股，取其增長穩定派息好。集團6月公布上年度業績，截至今年3月底止財政年度，營業額83.76億元，按年增4.47%；全年盈利4.71億元，上升6.96%；末期息派9仙，全年共派16仙。

業績表面不太差，收入與純利總算有增長。惟公司承認，去年9月至今年3月的下半個財年生意受壓，期內同店銷售按年下跌7.3%，每宗交易金額減少3%，表現遜於上半年。

受內地經濟轉疲影響，莎莎本財年首季（4月至6月）壓力更明顯，營業額18.86億元，按年下跌10.8%。港澳市場營業額15.83億元，較去年同期挫12%，同店銷售減少15.3%；港澳以外的市場包括中國等亦下降3.6%。本來4月至6月第一個星期業務有所改善，但6月份第二周開始的社會衝突，已影響集團部分店舖生意，看來第二財政季度也不易顯著轉好。

宜分注低吸見升勿追

莎莎財政狀況良好，手頭現金及存款多達11.41億元，股東應佔權益24.87億元，當中包括21.77億元儲備金，有能力繼續派息。然而，最近4個財政年度派息比率持續下降，由175.37%漸下調至上年度的103.9%；每年派息都多過盈利，並不容易，故公司派息比率會否續減，值得關注。

儘管如此，莎莎股價已殘，現價接近3年低位，有7厘高息護航下，再跌幅度有限，分注候低吸尚可，見升追貨就無謂了。