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2019年5月25日

習廣思 信筆攻略

美國經濟急轉差 貿戰害人又害己

美國總統特朗普對打貿易戰和科技戰興致甚濃,卻忽略了後欄失火之風險,當佢玩到興起之際,5月份美國經濟急轉直下。

美國5月Markit製造業採購經理指數(PMI)初值急挫,估計當月GDP僅增長1.2%。美國唔掂,其他國家的經濟都唔慌好,老特咁搞法,全球經濟勢一鑊熟。

美國5月Markit製造業PMI初值跌至50.6(4月為52.7);服務業PMI初值為50.9(4月為53),遠低於市場預期的53.5【圖1】,反映不單止製造業受貿易戰拖累,服務業亦有轉弱趨勢。

5月GDP料僅升1.2%

IHS Markit首席經濟師Chris Williamson表示,5月商業活動增長大幅放緩,商界憂慮貿易戰及種種不明朗因素,將打擊訂單增長及商業信心,5月PMI初值反映當月GDP只增長1.2%。數據公布後,美滙指數從高位急速回落,美元強勢是否已經玩完,有待觀察,但經濟形勢或進一步轉弱,股市今個月的跌幅可能未完全反映。

債券、利率期貨及掉期市場已預期聯儲局今年底前起碼減息一次,不過公開市場委員會議息紀錄顯示,該局無減息的準備,主流立場是經濟唔錯,息率維持不變。

聯儲局與金融市場的看法分歧,情況有點像去年第四季,聯儲局堅持要加息,市場卻反映不應該再加,雙方僵持不下,令股市大跌,直至12月聯儲局加多一次息後,股市出現恐慌性拋售,聯儲局主席鮑威爾才開始轉軚。今次角力,小心又引起一次金融市場大震動。

美國經濟水浸眼眉,老特戰意卻未有減退,再有10間中國企業被列入黑名單,美國商務部亦會在未來數周更新出口限制清單。

據報,該出口限制清單將納入人工智能、3D打印及機械人等對國家競爭力甚為關鍵的產品。總之,老特及其鷹派智囊正加緊阻撓科技出口到中國,中美劇鬥尚未見了斷的時候。

美股發出兩大轉弱訊號

美股周四進一步下滑,反映大型科技股走勢的納指100跌1.52%,由四大美國科技股Facebook、亞馬遜、Netflix及Google母公司Alphabet組成的FANG指數挫2.03%,連今年備受追捧的軟件股亦跑輸納指100,軟件股ETF(IGV)跌幅更達2.31%。熱門科技股開始遭投資者拋售,預示納指100的調整仍在早期階段。

美股另一個值得留意的走勢是,反映中小型股的羅素2000指數,走勢遠比大價股疲弱。【圖2】是羅素2000指數除以標指500指數的比率,若細價股指數跑贏,反映市場的風險偏好較高,反之則避險心態增加。

去年6月20日,該比率見頂回落,標指於3個月後,即9月20日見頂,今年初美股大幅反彈,細價股領先,但該比率於2月22日見頂,之後反覆下跌,近期連去年12月底的低位亦跌穿了。這兩個指數的相對表現,可能預示一波大調整將會來臨,標指5月3日的高位(2945點)可能已是今年高點,所以不要聽老特亂咁吹,美股及美國經濟開始有轉弱之勢。本月恒指自高位下挫超過9%,標指從高位亦跌了5%,美股跌少啲唔代表唔會再跌。

脫歐未明 鎊滙尋底機會大

歐洲方面,英國首相文翠珊周五終於宣布辭職, 經歷3年辛酸,黯然下台,難怪她發表告別詞時眼泛淚光、聲音沙啞。她之錯,在於搞中間路線,想藉假離婚過橋,奈何國內壁壘分明,歐盟為阻其他成員國有樣學樣,諸多刁難,文翠珊所走之路注定失敗。

新任英國首相大熱,是前外相約翰遜,此君在任倫敦市長時被視為政治中間派,脫歐問題上偏向硬脫歐,相信他上任後會採取比文翠珊更強硬的脫歐立場。

脫歐一事,已令兩位首相失掉烏紗,順利脫歐的成數不高,所以英鎊尋底的機會仍然較大。

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