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2019年4月25日

陸文 金融峰景

大市短暫調整 29500分段吸納

港股未能跟隨A股與美股回升。內地股市回穩,期待下周中美貿易代表恢復談判,加上人行相隔3個月再進行2674億元人民幣定向中期借貸便利(TMLF)操作,為部分超賣股份提供反彈藉口。美股受惠企業業績勝市場預期,美滙亦見強勢,港股相對有沽壓,恒指收報29805點,下跌158點;國指收報11663點,回落68點,成交相對平淡,只有985億元,反映好淡爭持以消化技術性沽壓為主,不排除輪動下強勢股短炒持續。

面對近期中央會議提出穩健貨幣政策要鬆緊適度,明顯對早前透過放水維穩經濟作微調,預告未來一段日子,人行暫不會透過降準及減息刺激經濟,難怪上日人行在月內第二度為短期將降準的傳聞闢謠,對中港股市帶來短線回吐壓力。

另一方面,隨着首季GDP增長6.4%,信貸、社融及M2增速高於預期,又重提結構性去槓桿,令A股步入慢牛。近日美國經濟與企業業績勝預期,吸引資金重返美股,美滙指數再創高位,對中港與新興市場資金流有不利影響,令兩地股市進入調整期。

不過,內地繼續深化供給側結構改革,扶助小微企解決融資困難的基調不變,相信股市只會短暫微調,有利投資者稍後候機作新部署,恒指在29200至29500點不失為分段吸納的時機。

內房逆市升 勿漠視官意

早前筆者重提季節性的股市五窮六絕魔咒,為可能出現反高潮作預警,適逢中央為加碼刺激經濟的預期降溫,又遇上美股美滙轉強令資金流走,獲利回吐提前出現。不過,上日已就五窮作新演繹,面對下月好淡因素並行,中央維穩決心未變,中美有望達成貿易協議,可惜中美在國際舞台上的博弈難休,美國對伊朗有意趕盡殺絕,5月份市況可測性低,容易為投資者帶來好淡通殺的境況,符合該月賺錢難輸錢易,產生輸窮的局面。

綜觀上日內房股受去槓桿及房住不炒的言論困擾而下挫,昨天已紛紛反彈,正是預示下月市況反覆的例子。

花旗報告認為中央政治局會議對內地樓市的基調仍以穩定為關鍵,投資者不應對內房股過度悲觀,因該行業是經濟不穩定的源頭之一,有關訊息是溫馨提示,本質是預防性。昨天部分股份如融創中國(01918)、華潤置地(01109)、中國奧園(03883)及新城發展(01030)均逆市上升,接近全線反彈,但中央及官方媒體的提示不宜漠視,現水平大部分累積升幅大,有獲利回吐壓力。

至於被視為內地汽車產業龍頭股的吉利汽車(00175),正副主席共減持8698萬股,其執行董事兼副主席楊健於上周亦以每股作價16.72元減持847.5萬股吉利,套現1.417億元,尚持600萬股,拖累股價收報16.88元,急插5.38%,傳涉及到期行使購股權。

吉利高層減持言行一致

上周流傳一份發改委刺激汽車消費的文件,帶動吉利股價上升,但吉利高層卻預料刺激措施出台只屬時間問題,在中美貿易談判未果前不會有新動作,亦未見4月內地下調增值稅明顯推動集團銷售,加上傳統淡季及排放政策修改,未來數月行業銷售困境料難有根本改善。看來該集團高層減持股份,與其論調方向一致!

其餘長汽(02333)、東風(00489)及比亞迪(01211)分別回落2.88%、2.09%及1.79%,而早前有炒作的汽車銷售及服務股份亦見回調,中升(00881)及耐世特(01316)各錄3.51%及1.12%跌幅。

順帶一提,內地電訊股進入炒業績期。近月股價持續遜於大市的中移動(00941),公布首季純利按年跌8.1%,至237億元人民幣,一如其他電訊股均受去年落實取消手機流量漫遊費影響,加上業內價格競爭,即使期內數據流量增長強勁,收入仍回落0.3%;流動業務ARPU(每月每戶平均收入)按年跌10%,亦受到向寬頻客戶提供高折扣綑綁增市佔所影響,被德銀把目標價由110元降至105元,維持買入評級,中移動昨天收報74.65元,跌幅1.06%,不排除短期反彈,卻難大升。

中國聯通(00762)股價一度受首季整體服務收入達668.02億元人民幣,按年升0.3%,以及純利上揚22.3%至36.75億元人民幣刺激而高開。中金指聯通毛利率上升及改革推動財務表現,維持推薦評級及目標價11.2元。聯通股價昨收報9.49元,微跌0.84%,反映整個電訊板塊業務受市場競爭拖累,不妨留意中移動會否推出類似聯通去年進行的混改做反彈藉口。

 

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