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2019年4月25日

習廣思 信筆攻略

地球仍好危險 美股債獨風光

隔晚美股美債表現雙翼齊飛,資金滙聚美元資產,但對新興市場而言,這並不是好消息。強勢美元令新興市場貨幣下挫,趨勢持續下去,不利新興市場資本流向。恒指連續12個交易天在29700點至30200間玩上落,十個牛皮九個淡,小心5月來一次較大的調整。

標普500指數及納斯特指數周二雙雙創新高,令人不禁問聯儲局年初忽然轉鴿,是否被金融市場呃了呢?美國咁好景,又點使急急轉軚。美股之上揚,原因是多隻股份業績均勝預期,美股慣咗玩呢家嘢,券商先下調盈利預測,跟住出業績冇咁差,就話係好消息,金融市場遊戲就係如此玩。不過,本周是業績高峰期,戲肉還在後面,還是等着瞧。

半導體指數爆升 歸功高通

美國科技股中最耀目的是半導體股,費城半導體指數由4月16日至周二,共升了5.94%【圖1】,主要因高通與蘋果達成和解協議,前者股價大漲,為指數貢獻了67.6%的升幅,近5個交易天情況更一面倒,高通貢獻了升幅的86.6%,換言之,投資者若沒有高通,進賬其實有限。

指數漂亮,但對持有其他半導體個股的人實惠不大。整個行業能否迎來真復甦,其實仍有不確定性。全球第六大半導體公司得州儀器公布的季績雖然下跌,但勝過市場預期,股價在場外先升4%,可是其後倒跌2%,因為公司管理層在分析員會議上表示,客戶的需求仍需時間恢復,客戶經長期存貨後,開始減少訂單,通常去存貨要經歷四至五個季度銷售下跌才得以完成。得州儀器是首家大型晶片股公布季績,投資者還要睇多幾家大公司管理層如何預測行業前景,才會決定股價是否走快了。

納指又貼近去年市盈率高位

整體科技股而言,納斯特100指數2019年的預期市盈率又升至21.79倍【圖2】,逼近2018年8月時21.86倍的高點,當時市場覺得貴,終於引發10月開始的大型調整,現時又再逼近此心理關口,投資者會否拍吓心口爆上去呢?好友的理由有幾個,一是聯儲局已暫停減息,二是中美貿易談判有進展;三是中國已推出刺激經濟政策。然而,這些有利因素可能不少已在今年的升幅中反映了。大型科技股的首季度業績及展望,仍是決定估值能否跨越前頂的最大考慮。周三美股收市後,Facebook、微軟、Visa及PayPal等基金愛股均會公布季績,指數還有多大的上升空間,未來幾個交易天應可揭曉。

恒指昨天雖然倒跌收場,全日下挫157點,收報29805點,其他亞洲股市亦普遍偏軟,滙市對後市的看法較股市為悲觀。

歐亞數據仍差 復甦論難安心

歐亞發表的經濟數據仍難令投資者安心。南韓4月份首20日的出口跌了8.7%,台灣3月份的工業生產也狠插9.9%,是2012年1月以來最大的跌幅;日本3月份的機器訂單急跌28.5%,是2009年以來第二差的月度數據;澳洲首季的通脹只得1.3%,低於市場預期的1.5%,亦較去年第四季度的1.8%大幅回落,並愈來愈偏離了央行定的2%至3%的通脹目標,市場預期央行會於下月7日的議息會議減息,年內會減息兩次。還有德國4月份的Ifo商業信心指數為99.2,低於預期的99.9。

美國以外的疲弱經濟數據,造就了美金一枝獨秀,美國國債債息受外圍債息拖累進一步下滑,債息落又造就了美股上揚,美國債股滙風光,皆因世界閉翳,這情況暫時仍未見有轉勢的曙光,中國首季度的經濟雖然交到數,但未惠及其他國家,從宏觀經濟而言,世界仍是困難重重。

 

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