2019年2月2日

習廣思 信筆攻略

二萬八久攻不下 期指大戶掉頭走

中美貿易談判氣氛良好，美國總統特朗普似乎好心急想達致成果，月底他或與習大大會面，親自解決貿談之中的難題，看來最終達成全面協議唔容易，可能半份佢都肯收貨，暫時結束貿易戰。

美欲速戰速決 貿談有轉機

A股對中美貿談進展反應正面，恒指周五高開並衝破28000點，之後守唔住，連續第二日無法企在28000點之上，收報27930點，微跌11點。近兩天期指好友積極性大減，與1月大部分時間帶住現貨上升的勇猛截然不同，這兩天當現貨升時，期指反而掉頭回落，可能是大戶獲利回吐的先兆。

中美貿談經兩天磋商，未見具體成果，棘手問題尚待習大大與特朗普月底見面時敲定，從雙方官員的言論及通報措詞來看，的確比去年多了一份互相合作的精神。新華社指出，雙方取得重要的階段性進展，明確了下一步磋商的時間表和路線圖。美方談判代表萊特希澤形容雙方取得重大的進展，但能否達成最後協議仍存變數。

美國媒體報道，在一些老大問題如中國撤銷對國企的補貼，中方連一份補貼清單都唔交出來。不過，特朗普樂觀的言論反映他想快快手解決貿易戰，集中精神進行連任選舉工程。他月底與習大大會面，最有可能是睇吓仲有乜嘢甜頭可攞，至於還未解開的死結，就留待日後慢慢再傾，暫時終結這場貿易戰。周五恒指微跌，但出口、港口及運輸股表現仍優於指數。

受貿談有進展的消息刺激，A股周五表現十分強勁，滬深300指數升1.43%，上升股份有269隻，下跌股份24隻，不變的有7隻，升勢十分全面，一些外資愛股如海康威視（002415.SZ）、大族激光（002008.SZ）等，升幅均大於指數。

資金入市，原因眾多，有說是博長假尾段，人行又會出招，令股市豬年開紅盤，於是投資者偷步買貨。從各板塊表現來看，工業股表現相當出色，應該是大家對中美談判有憧憬。A股在狗年跌了19.2%，豬年有望收復失地，建議慢慢建倉唔使急，經濟過幾個月才有機會觸底。

養豬股爆地雷 買中喊三聲

財新中國1月製造業採購經理指數（PMI），以及印尼及台灣的製造業PMI均處於50榮枯線之下【圖1】，南韓1月出口由去年12月下跌1.3%，跌幅擴大至5.8%，人民幣、新台幣、印尼盾及韓圜兌美元均現回吐，經濟及企業盈利未見底，股市波動仍會持續。

今年A股有唔少機會，惟內地股市實在太多地雷，策略上買大唔買細，特別要查清老闆底細，私幫生意多，押股借到周身債的，就切勿沾手。內地有很多令人匪夷所思的故事，最近有家名為雛鷹農牧的公司，是河南的大型養豬企業，本周發盈警，去年淨虧損29億至33億元人民幣，對上一年它賺4519萬元人民幣，點解蝕咁多錢？公司解釋，隨着國家去槓桿的推進，相對減少了企業的融資管道，公司出現資金流動性緊張，令飼料供應不及時，導致生豬養殖死亡率高於預期；另外兩個理由是受非洲豬瘟影響，以及商譽和資產減值。有網民幫雛鷹農牧計計數，蝕30幾億人仔，相當於餓死幾百萬隻豬。內地監管與法制不健全，不幸投資到此類公司的話，真係只能喊三聲，冇得追，所以要小心為上。

濠賭業又再步入下行周期

澳門1月博彩毛收入跌5%，是連續升了29個月後首度回落，象徵下行周期的起點。博彩業屬於周期性行業，上個周期博彩毛收入增長於2014年6月首現按年倒退，跌幅之後持續擴大，至2015年2月跌勢才見底，之後跌幅逐步收窄，賭業股見底的時間較收入跌幅觸底，差不多遲了10個月【圖2】。在博彩收入的下行周期未完結前，濠賭股只宜博反彈，不宜長線持有。

近月內地積極放水，惟經濟指標普遍仍在下行階段，博彩屬非必需消費品，跟珠寶及名牌消費一樣，經濟唔好時，消費者會較為忍手。此外，今次內地放水十分強調定向，游資未必會流入賭場，加上針對富人徵稅的政策方向日益明顯，演藝界首當其衝，有銀士傾向低調，未必像以前般到澳門落賭場賭番兩手，貴賓廳生意好極有限，靠坐巴士經港珠澳大橋過來的一般陸客，結果是旺丁不旺財。澳門賭業與本港零售業一同進入寒冬季節，距春天還遠，1月博彩毛收入跌5%，分析員預期跌9%，濠賭股普遍有得升。

 

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