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2019年1月15日

尹德政 政觀其辯

標指1月跟跌機率達八成

美股本周踏入第四季業績公布期,多家投行包括高盛、大細摩及花旗會派成績表,FAANG就有近期強勢的Netflix放榜。

面對去年第四季勁chok市況,加上中美貿易戰,除筆者睇淡外,分析員仍感悲觀,更順手劈多間公司盈利預測。

分析員多降企業盈測

反映大行修訂利潤預測的花旗純利修正指數(Citi's Global Earnings Revision Index),截至今年1月4日止為負0.5【圖】,意思即是指分析員對全球企業盈利下調數量比上調多,雖然指數未慘至重返金融海嘯時的負0.65,但已接近2001年負0.51,明顯分析員對企業盈利睇得好灰。

全球股市反彈或近尾聲

有炒家派定心丸,認為一旦企業業績未達標,也不代表會掟散股價,因為市場氣氛正走出谷底,加上中美緊張關係好轉,分析員估企業盈利往往是後知後覺,故毋須過分緊張。

是否過分緊張就見仁見智,但本欄慣用預測股市風險胃納的比特幣,上周失驚無神從4000美元大跌一成,執筆時續捱打造3528美元,再跌2%,加上金價醞釀湧上1300美元樓上,日圓又偏強,全球股市反彈或近水尾。

每年年頭投資者總盼望「1月效應」(January Effect)出現,但「1月效應」股市例升的說法原來極之搵笨,因為過往20年恒指於一月份錄得上升及下跌各十次。

「1月效應」毫無指標性

「1月效應」在美股也毫無指標性,回望過往20年數據,同樣也是十升十跌,不過結合12月數據,筆者發現若標指12月下跌,之後1月股市下跌機會相當高。

睇番歷史數據,1998至2017年12月標指升多跌少,一共只有五年下跌,分別為2002年12月、2005年12月、2007年12月、2014年12月及2015年12月。

有趣的是,跟住的2003年1月、2008年1月、2015年1月及2016月1月,標指都跟上月下跌,唯獨2006年1月未有跟2005年12月向下。換句話說,一旦標指12月下跌,等同走入下跌漩渦,因1月跟跌的機會高達八成。

觀乎標指2018年12月累瀉9.2%,但美國總統特朗普運用「特式」搶救股市後,截至上周五標指1月仍有3.6%升幅。

不過,在12月下跌1月跟跌的機率達八成之下,按此軌跡,標指好大機會衰收尾。

 

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