炒業績事與願違高P⁄E股輪流沽

港股的強勢高增長板塊連日被輪流洗倉，重磅科網龍頭騰訊（00700）股價在中期業績公布前表現不振，市場憂慮一眾科網股的中期業績。恒指昨天一度低見27522點今年新低，收報27752點，跌0.66%；國企指數收報10774點，跌0.21%。大市成交額1024億元。內地A股跌幅縮窄、交投減少，反映港股持續成為區內的「提款機」。

昨天可算是炒業績的黑暗日子，舜宇光學（02382）中期純利11.8億元人民幣，增長1.8%，遠遜於市場預期的15億元人民幣，不派息。該公司受滙兌損失拖累，手機鏡頭毛利降幅亦大於預期。摩根士丹利把舜宇光學的目標價由190元，一下子降到120元，股價昨天跌穿100元水平，低見86.6元，收報91.9元。

手遊前景弱金軟發盈警

金山軟件（03888）發盈警，考慮到《劍網3》的預估商業發布時間、《雲裳羽衣》達到預期的表現需額外時間，預料第三季甚至今年財政年度錄得虧損。金山軟件昨天收報13.18元，大跌18.8%。

涉及手遊業務的公司似乎經營得不太暢順，市場擔心騰訊第二季亦難有表現。值得一談的是剛公布中期業績的閱文（00772），中期純利5.06億元人民幣，按年飆升1.4倍，每股盈利0.58元，維持不派息，市場關注其客戶收費群增長放緩。

閱文發行佔擴大股本約14.52%的新股連同現金，以總代價155億元人民幣，向母公司騰訊收購部分新麗傳媒的影視製作發行業務，在攤薄效應下，股價昨收報55.6元，急滑17%。市場普遍睇淡科網及新經濟板塊，今日騰訊業績對短期市況帶來好淡挾倉活動機會不低。

強勢板塊輪動，近月資金紛紛藉不同原因沽售醫藥、教育、軟件手遊、內房及濠賭等股份，大部分年內市盈率在二三十倍較高水平，早前透支超買的資金似乎在流走。預期下半年內地經濟增長放緩，加上人仔貶值帶來的利淡因素逐漸浮現，正好藉月內炒業績高峰期把水分全部蒸發，資金流入抗跌保本的舊經濟股。

這輪「換馬」資金流令市場財富迅速消失，特別是近期急挫的股份多屬基金寵兒，雖然部分股份急跌後多有補倉性反彈，包括周一下跌的教育股。股市跑在經濟表現之前，下半年中港經濟降溫趨勢難變。

MSCI公布季度檢討，並實施納入A股第二階段，中國全股票指數將新增13隻股份，令最終A股納入數目增至236隻。新貴之一的碧桂園服務（06098）有追捧，上升2.1%。中興通訊A（000063.SZ）入圍亦帶動在港上市的中興通訊H（00763）股價向上，而且其完成5G推進組第三段測試，股價高收4.8%，報13.64元。另一隻新貴綠城服務（02869）收報7.19元，跌4.4%。華虹半導體（01347）受累內地芯片軟件板塊不振，股價低收5.1%，報23.2元。

這類季檢往往只能帶來短暫刺激，例如近日晉身恒指成分股的申洲國際（02313）和中生製藥（01177）昨天分別回順3.6%及5.4%；反之，被剔走的東亞銀行（00023）及招商局港口（00144）則逆市回升0.9%及0.3%。

大市水頭緊供股變利淡

內地日益重視及扶持環保產業，從事環保能源及水務項目營運的中國光大國際（00257），股價過去兩年半反覆向好，今年中期純利增長23%，達22億元，業績相對理想，並且落實30個新項目，涉及總投資額95.39億元人民幣，創新高。然而，該公司公布按「27供10」供股，供股價為每股6元，較消息公布前的收市價大幅折讓31%，股價昨下瀉21.1%，收報6.9元【圖1】。

光大國際期內負債率由去年底的77%升至88%，財務成本上升51%，反映公司不斷擴張，有供股集資需要。不過，市場目前水緊及對這類相對公平的集資途徑存有戒心，供股成為業績期內的風險。

安踏（02020）股價先升後挫，大摩報告表示，相信該股未來15天股價將會上升，因同業李寧（02331）公布上半年業績後股價上升，李寧昨天逆市升1.2%，收報8.6元。安踏中期純利增長34%，至19.45億元人民幣；每股盈利72.44分；中期息按年增加22%，至50分；毛利率為54.3%，按年升3.7個百分點。安踏第二季零售金額按年有低雙位數升幅。安踏公布業績後，股價曾高見42.5元，卻以近全日低位收市，收報36.5元，大跌10.1%【圖2】。