2018年8月6日
假如印度經濟繼續以過去20年如疾風迅雷的速度增長,2028年、2038年的印度經濟體系勢將與今天截然不同。按目前的人口結構推算,印度勞動人口將於2050年前增長六成。基建投資呈現上升趨勢,有利促進工業增長;城市化也在加快步伐。與此同時,除了印度的科技服務出口之外,高價值出口貨品在國際市場的競爭力亦與日俱增,足以反映印度在全球經濟的影響力。
油價上漲或致雙赤字
上述因素似乎為印度長線經濟營造了亮麗的前景,但投資者卻不能低估箇中的非系統性因素,而這些風險可能影響個別企業的前景。舉例而言,印度作為全球最大的能源使用國及淨石油進口國之一,較容易因石油漲價而陷入雙赤字(財政及經常賬赤字)。此外,印度人口結構理想,但高技術工人供應短缺,工資漲幅亦高企。
另外,政府擴大投資基建,但目前的運輸和能源系統仍未足以應付現有需求。面對殷切的土地需求問題,要覓地建設亦非易事。
風險中有機遇,要在印度投資創富,警惕與耐心缺一不可。因此,投資者在探索印度市場的投資機遇時,可採取由下而上的選股策略,嚴選出在印度變革進程中能駕馭變局的個別企業。
股市指數難反映整體經濟
部分人士安於印度市場的指數投資,並認為在印度國內生產總值持續增長的情況下,股市指數也會水漲船高。但事實卻不然,部分原因是印度經濟結構獨特,具有大量非正式行業和眾多未上市的企業,令股市指數目前未能全面反映印度的整體經濟活動。
故此,我們着重於在整個市場領域全方位探索投資機會,發掘能夠善用數碼、科技和知識產權優勢拓展市場佔有率的快速增長型公司、可受惠於消費及基建等結構性動力的企業,以及有能力扭轉形勢、開創新局面的公司。
正當印度進行蛻變轉型,各種顛覆現狀的新商業模式、新規例等將應運而生,投資者因而更有必要以智取勝,尋找能夠縱橫不同市場周期的企業,以在提高投資機會時減低風險。
作者為柏瑞投資印度股票策略主管
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