中美全面攤牌長假務必防險

環球股市第二季在驚濤駭浪中度過，恒指昨天雖然反彈141點，牛熊線（250天移動平均線）早已失守，中美股市均高開低收，走勢頗為不妙。6月股市一個重要轉捩點是6月19日美國總統特朗普突然表示會研究對2000億美元中國貨加徵關稅，自此之後，中美關係轉差，內地口徑日趨強硬，投資者不再百分之百認為這些都只是老特的談判手段，自該日起，恒指跌了6%。

7月份港股有否翻身之機，很視乎老特會否真的對2000億美元中國貨品加徵關稅，以及會否對進口美國的汽車開徵關稅；若真的如此，則全面的貿易戰將會爆發。在這些問題未有明確答案前，博技術反彈猶如火中取栗，博唔過。

信老特荷包會穿窿

老特的對華貿易政策是軟化還是強硬如昔，其手下的講法也自相矛盾，財長努欽這邊廂話採用現行美國外資投資委員會（CFIUS）審批中國對美國科技業的投資。這是華府態度軟化的表現，周三早段美股大升。然而，白宮經濟委員會主任庫德洛（Larry Kudlow）接受電視台訪問時否認立場軟化或退讓，佢講完之後，美國三大指數均由升轉跌，且以全日低位收市，納斯特指數跌幅更達1.5%。美國官員口徑不一，老特經常反口覆舌，令投資者無所適從，信佢半成，荷包都會穿窿。

在老特挑起貿易戰初期，中方還是客客氣氣，曉之以理，誘之以利。誰不知美國國務卿蓬佩奧在公開演說時稱，中國近期推出的對外開放政策是笑話，作為美國最高級的外交領導，說這番話睇嚟係撩交打，習大大會見歐美企業首腦時講明對美國的貿易保護措施將以牙還牙。中美明來暗往，已不再客氣。

美國國防部長馬蒂斯曾批評中國把南海軍事化，形容中國意圖改變世界秩序，採取明朝的方式令其他國家向其朝貢。馬蒂斯訪華兩天，習大大就南海問題向他表明「老祖宗領土一寸不能丟」。兩國就政治、經濟及軍事的矛盾，可說已經擺晒上枱，至於如何擺平，則未見出路。執筆時，美股期貨在沒有什麼消息下由升轉跌，道指期貨跌了110點，恒指夜期則較港股收市回吐80多點。周三美股三大指數均先升後跌，以全日低位收市，看來沽盤仍未完成。本港放七一回歸長假，投資者須提防接着兩個交易日，美股有意料之外的跌勢。

最怕美科技股也淪陷

美國大型科技股近日回吐得較多，但走勢仍算良好，以蘋果、亞馬遜等10隻科技股組成的FANG+指數（當中包括阿里巴巴及百度）仍企於50天移動平均線之上【圖1】，較道指及標指強。不過，這可能是環球股市最後掉下來的靴，若連FANG+指數都失守，才是恐慌性拋售來臨的時候。

老特主張貿易保護主義政策，主要為共和黨於11月國會中期選舉造勢，所以很難逆轉，只會愈來愈瘋狂。老特在國內的民望回升，共和黨初選候選人都希望得到他的祝福，佢自然感覺良好。要他改變，看來只有兩件事，一是美股大瀉，二是見到美國企業在貿易戰中傷亡慘重。美國限時全球停買伊朗原油，8月份期油已逼近73美元，不少國家都多得老特唔少。以印度為例，年初至今期油升了20%，但因盧比貶值，印度人付出的油價實際升了30%【圖2】；同樣地，歐盟地區的油價若以歐羅計算，則升了25%。