騙局捉心理高回報何需保證

延續前兩篇的精選金融問題，今集再跟大家分享筆者以往常被問到，又有代表性或與投資心理有關的投資問題：

問題5：「點解期指結算唔升？大戶殺牛定殺熊？」

古老傳說稱，期指會以期指最後交易日的平均價作結算，所以該日大市上升機會較大，但現實上炒股老手都知參考性不大，若想找統計數據隨便上網看也會找到，惟仍有許多中手甚至老手期待期指結算日恒指會升，可見這是一個烙印在我們潛意識的都市傳說。

技術分析穩打穩紮

另外，與衍生工具有關的推升推跌股市動力又包括殺牛證及殺熊證，相關根據又是一個不解之迷，到底真的是因為要殺牛證，所以要推低恒指，還是因為有機構因為「換馬」而大手沽出成分股推低恒指？

推升推跌大市的原因多不勝數，若大家單靠此招去炒大市，隨時會死無全屍，特別是你看到近價有一大推牛證可以被殺，心想大戶明天會殺牛證而推低股市，誰不知沒有參與殺牛的美國聯儲局突然推出新政策，道指暴升500點的時候，你還信恒指可以開市暴跌300點？部分玩期權的老手指月中股市會因為期權的特性而進入悶局，我不敢說全無影響，但在有實體動力的市況下這些影響不會大，許多投資者並不會因為該等衍生工具而得益。

例如一般開放式股票基金經理，他們隨時連最近的衍生工具未平倉量也不會知道，重點是他們相當有錢，對股市的影響力絕對大過一般玩衍生的散戶。若大戶日日殺牛殺熊，又何來賭仔參與玩牛熊？

2017年下半年停不了的升勢期，許多中手經常以為會調整殺牛而做淡倉，反而聰明反被聰明誤，當然在大市沒有動力且低成交的浮沉悶市還可以參考一下衍生工具的倉位走勢，但大部分情況下還是做好技術分析比較實在。

問題6：「高股息或派特別股息的股票好嗎？」

派股息有時是心理遊戲或零和遊戲，如果有着穩定及高盈利的公司，高股息及派息率是好事，但如果一間公司沒有什麼盈利增長而派特別股息，若是持有大量現金而無處可花的公司還好。不過，派股息是要除淨的，最後都是從該股票的資產或價格分出來給你，如果你選擇買入後持有該類公司，雖然不是絕對，但有機會看到股價長線下跌，因為市場的眼光是雪亮的，一間公司少了資金及沒有發展前景，自然會對股價有影響，好與壞真是各花入各眼。

問題7：「可唔可以保證每年20%至100%回報？為何能夠保證？」

許多人都希望有一生一世的承諾，不勞而獲可以賺取比別人高回報時更為開心，特別是在找投資顧問時會想有保證，能夠給他1萬元的報酬保證自己有5萬元的回報多理想。筆者以往從事金融界的時候，最常被問的就是這個保證，確實曾有人認真地問能否保證每年100%回報。

「保證」這兩個字對人的心理影響相當之大，同時體現一個人貪婪與恐懼的程度，可惜絕大部分時間保證回報都是較差的回報，通常比起真正通脹要低得多。

例如近10年你單靠買穩健債券的回報，遠遠追不上樓價的升幅，甚至跑輸有機菜的菜價，更不要提做定期的回報了，請記住購買力是根據閣下的眼光及可承受風險（波動）來增減，若閣下有眼光在合適時機選中低價優質資產，且果斷投放資金，你的資產購買力便會跑贏他人，保持或增加資產購買力應是每個人投資的目標，否則不如放銀行。

厚利易迷惑風險宜警惕

幾乎所有高於GDP增長的回報都有相當程度的風險，若有人保證你一個高達20%的回報，就如前陣子一些假虛擬貨幣騙局，或是什麼大西北礦業投資，又那麼神奇有如此好機會卻沒有銀行或上市公司去投資，而見到這麼「吸引」的投資你還會投資進去，那只有祝你好運。

當有人保證你的回報，便是他們一定賺得比你多再分給你，除了騙局，金融市場總是等價交換的地方，有得必有失。同一道理，上市公司會私有化自己的公司，就是有高回報的公司放在市場上，但股價不合理地低時，與其把股份放在市場讓其他人瓜分這麼高的盈利，倒不如自己買回還划算，因此高回報會有許多人或資金去搶，才不需要給別人保證，特別是對資金不多的散戶。

這個精選問題環節暫告一段落，下回繼續講投資理財的心理題材，若大家有特別有趣的問題想問，歡迎電郵到：

[email protected]

精選投資問題大集合之三