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2018年6月13日

邱古奇 股期出擊

中國食品成功重整大翻身

中國食品(00506)本月初突破雙底頸線後,上周後抽整固,昨日股價異動,以大陽燭升破旗形,調整應已完成,值得留意。該公司去年營業額154.61億元,按年增長36.9%;純利17.75億元,飆升255.1%。大利市機顯示股息率高達24厘,作不得準,因為去年大派特別股息,相信今年不會再派。

業績大翻身,主要由於業務重整,去年把不賺錢的酒類、廚房食品及休閒食品業務剝離,不再成為負累,同時併購內地可口可樂瓶裝商加以整合,去年營業收入大增,公司變成純正的飲料品牌股。

母公司銳意催谷營收

睇好中國食品有以下理由。首先,旗下中可飲料(佔65%權益)是全球第五大可口可樂裝瓶合作夥伴,也是全球發展最快的裝瓶商之一,可是中國食品往績P⁄E只是6.94倍,對比全球最大可口可樂裝瓶商Coca-Cola FEMSA的16倍P⁄E,中國食品不及一半,顯然過低。其二,中國食品的母公司中糧集團是央企改革試點,去年起推行專業化重組及整合,在重整中國食品業務時,母公司揚言要把中國食品打造成營業收入年達500億元人民幣的大企業。中國食品去年營業收入只是154億元,即是要提高近3倍。要高速擴張,相信只有收購一途。

中國食品去年剝離業務套現約61億元人民幣,派發特別股息後仍手持巨資可作併購,內地券商估計併購對象很可能是名牌飲品加多寶。同系公司中糧包裝(00906)持有清遠加多寶30.58%,中國食品作為中糧集團專業飲料平台,把加多寶注入是合理推測。

中國食品還有兩個亮點,一是內地可口可樂加價,二是公司正準備進行混改,中金估計今年內啟動混改的可能性甚高,相關消息隨時為股價帶來動力。現價可買入作中線投資,目標價5.5元。

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