就業數據靚到爆美元攀高冇得唞

政治市對金融市場的影響，可說來得快去得快，美國總統特朗普正式對歐盟、加拿大、墨西哥進口鋼鐵及鋁材徵收關稅，影響不足24小時；意大利民粹聯合政府正式獲總統任命；西班牙國會通過對首相拉霍伊的不信任動議，新政府登場。歐洲股債滙周五回升，鬼佬叫Relief Rally，因為壞消息已經消化。

當然，歐洲政治風險仍在，民粹政府日後如何玩嘢衝擊歐羅制度，這是後話了。金融市場不會諗咁遠，正如兩周前意大利民粹政黨籌組政府，市場沒有當係一回事，直至上周後期內閣名單交予總統審批，市場才識驚；加上，周一（5月28日）是英國及美國的假期，流通量較低，導致股滙大跌。

美發動貿易戰自討苦吃

至於老特發動的貿易戰，連傳統盟友歐盟和加拿大都燒埋，都算佢公道，唔係只針對中國。歐加墨3國的官員嚴詞反擊，即時宣布反制美國貨清單，策略與中國頗為相似，都是針對共和黨及老特票倉行業出口品，例如農產品及工業製品，暫時金額不算多，只是幾十億美元，相比全球貿易額，影響十分之微。

不過，老特招數陸續有來，下一個目標是汽車及汽車零部件，最怕係這場貿易戰會升級。美國最重要的出口是科技產品及服務，歐盟最絕是對美國科企徵重稅或加強監管手段。

這場貿易戰幾時收科，主動權在老特手上。其實，佢嘅貿易徵稅措施對大部分美企而言，是搬石頭砸自己腳。由於關稅政策有變，今年美國鋼材價格升了40%，用鋼企業叫苦連天。美國有不少鋼製品出口到加拿大及墨西哥，本國的生產成本急升，出口又要被徵高關稅，可說是雙重打擊。

老特的貿易政策講就天下無敵，落實起來對美國卻弊多於利，到下半年惡果浮現，商界、國會及輿論自然會搵老特算賬，不過屆時或有轉機，相信下半年這方面風險可以降溫。

老特份人真係不甘寂寞，好似報紙咁每日都要有條醒目頭條。美國就業數據公布前，周五晚佢就發文話對5月份的就業數據有期望。

老特通水美元淡友急冚倉

滙市債市啲友睇到，即刻冚美元淡倉沽國債，美元兌主要貨幣即時由跌轉升，10年期國債孳息亦升了2個基點。老特應該前一日已收到數據，佢咁講法，有美元淡倉及債券長倉嘅人當然唔敢當佢無到，真係服咗佢。

果然，5月新增非農就業職位達22.3萬個，遠勝市場預期的19萬個；失業率進一步下跌至3.8%，與2000年4月相同，均為1969年以來新低；時薪按月升0.3%，按年則升2.7%，均勝過預期。

強勁的就業數據令聯儲局今年加4次息的機會率上升，勞動參與率輕微回落至62.7%，因為勞動力供應沒有增長。美國就業市場日趨緊張，工資應可加速提升，通脹率壓力勢增加。美元經過兩天調整後，下周應有新一波升勢，望美元回落，可能為時尚早，環球資金應該持續近月趨勢，向美國進發。

科技龍頭股仍領先全球

過去幾個月，環球股市普遍有波幅、無升幅，有些市場甚至反覆下跌，恒指算是不錯，大部分時間都能守住3萬點，呈橫行整固【圖1】。本欄對美國科技股較為審慎，主要嫌其估值較高，加息周期可能令市盈率收縮。然而，在這幾個月的波動市中，大型科技股仍是市場最愛，特別是5月貿易戰驚魂中，科技股的抗跌能力頗強，且愈大愈穩定。納指100指數固然跑出【圖2】，指數內的重磅股如微軟、蘋果、亞馬遜等表現更勝過指數。