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2018年4月9日
中央有意支持優質創新型企業在A股上市融資的消息此前備受熱炒，其後，科技部公布了164家「獨角獸」企業名單，市場預期新創科技企業在A股上市之路將暢通無阻。只不過，內地投資者成熟度較低，新股往往被炒至天價，科技企業的情況或更嚴重。將風險較大的新創科網企業推向A股，潛藏的風險值得警惕。
內地對上市企業要求較嚴，令不少未有盈利的科網企業難以在A股上市，香港及美國成為了這些企業的最佳選擇。不過，從近年上市的企業質素看來，表現頗為參差。強勁如騰訊（00700）的只是少數例子，被發現造假或股東乘機套現後業務發展停滯不前的個案更多。
良莠不齊 別盲目追捧
從過往的歷史個案看來，新創企業上市之初，總能以各類美好的故事，吸引投資者注意。不過，隨着時間推進，企業業績成為照妖鏡，真正能持續交出好成績的可謂少之又少。上市雖然能為企業集資，推動公司進一步擴張，但同時間亦將風險轉嫁給公眾投資者，肥了公司、苦了股民的例子多不勝數。
例如內地著名婚戀網站世紀佳緣，2011年便在納斯特上市，發行價為11美元，集資金額7810萬美元。上市後，公司業績表現並不理想，股價表現不濟。上市未令公司擴大發展，創辦人自己似乎亦不看好公司前景，在2015年清空持股。公司最終由美國退市，並與內地另一個婚戀網站百合網合併，目前在內地新三板上市。
世紀佳緣由於經常贊助內地大型電視節目而聲名大噪，上市「故事」十分美好，一度受到投資者追捧，但最終仍因為經營不善而委靡不振。內地當前的所謂「獨角獸」企業中，會否出現同樣情況，值得警惕。
當前，大家可能看到百度、阿里巴巴、騰訊（BAT）的美好，後悔以往未有好好珍惜，令肥水流到了別人田。但實際上，在境外上市的企業中，失敗的例子往往比成功多，只看兩三個成功的個案，而忘記其他失敗的例子，實在並不理性。為了推動科技行業發展，加快科網企業上市申請審批，可說是合理的安排。只不過，若要放寬科技行業的上市資格，則似乎不太合適。始終科網新創企業本來的風險已偏高，再放寬的話，股民承受的風險將更大。以內地投資者喜歡「炒新」的特性，往往會不理好醜亂炒一通，待股價升上天後，仍有不少人不懂得離場。
共享單車例子值借鑑
過往科網企業在境外上市，一旦失敗，承受風險的是環球資金，但若全部留在境內上市，中國投資者將要承擔所有風險。以內地投資者的瘋狂往績，另一個科網泡沫或會很快被吹爆。
以近年熱議的共享概念為例，共享單車企業持續湧現，令市場競爭劇烈，惟不到兩年，已有多家企業倒閉，就算幸存下來的企業，目前的經營亦十分困難。就算規模較大的摩拜單車，公司最近亦被指以各種手段阻止客戶退押金，若登上公司在新浪微博的主頁，會發現所有留言大多投訴退款問題。
對於存在諸多潛在問題的科網企業，審批仍宜緊不宜鬆，以免造就另一批如樂視網（300104.SZ）般的失信企業，令股民受累。
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