責任與回報

到底一家企業有沒有責任去維護社會利益呢？

如果我們說的是一個人，這問題相對簡單，至少大部分人都認同，成功人士有義務回饋社會，畢竟其成功除了自身努力以外，社會所提供的資源及機遇必不可少。只不過，假如談論的單位換成是一家企業，問題就變得有點模糊，尤其企業本身只是件死物。

記得以前讀書，老師話企業唯一的責任就是把股東的利益最大化。即引用電影《食神》的講法，「啲飲管有咁粗得咁粗，啲冰有咁大粒得咁大粒，啲薯條有咁熱氣得咁熱氣，等啲細路食完之後有咁口渴得咁口渴」。正所謂無奸不商，因此，倘若公眾利益與股東利益出現分歧，管理人往往傾向選擇後者。

企業顧客常處對立面

之但係，現代學派則愈來愈講求企業責任。例如說有研究指出良心企業更能留住顧客的心，長遠而言，將能為股東賺取更高回報。有些基金甚至對外聲稱只投資於獲得高ESG評分的企業，儘管我一直認為這個「良心」概念相當可疑。

就以全球市值最高的蘋果公司為例，表面夠晒萬人敬仰。不久以前，蘋果公司就被人踢爆，通過更新系統去減慢手機運行速度而惹怒一眾「果粉」。因此，在我看來，這更像是個「關公」問題，即看起來要有良心，但實際又是另一回事。

其實，領展股東與顧客、九巴股東與乘客、港交所股東與投資者的關係，某程度上都差不多，不時處於對立狀態。問題是當「市場先生」失去調節能力，監管機構就有必要出面平衡，雖則當局的取態往往都是「求其做啲嘢便算數」，有沒有實質作用，誰在乎呢？

又以我一直質疑的ESG披露為例，有多少投資者會認真花時間閱讀，大家心知肚明。可笑的是，這個本意用來監察企業對環境保護的要求，卻除了製造出大量廢紙外，什麼也做不到。

話說回來，當港交所CEO對外大談水清無魚，其實早已替香港股市的未來定了調。短線而言，水愈渾濁，股價愈漲。長線又如何呢？股民都炒咗幾十轉啦，關人鬼事咩。

所以說，在股市只能自求多福（不用搵人問車公）。又或者，買番手港交所作為一種心理對沖，也未嘗不可。

祝狗年投資順利！

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