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2017年12月5日

盧斯 個股策略

大灣區概念股 年底前炒一轉

中共十九大報告表明「粵港澳大灣區」是重點建設之一,引起市場關注。本港在7月簽署《深化粵港澳合作推進大灣區建設框架協議》,其後廣東省港澳辦副主任亦透露,大灣區規劃已基本定稿,準備交予國務院審批,爭取在年底公布規劃內容。相關概念股年底前有可能炒一轉。

摩根士丹利報告指出,若年底前公布的規劃細節,如大灣區的基建開支及人口目標等,對於在區內擁有較高項目比重的內房股將有利。該行點名5間內房將最為受惠,包括龍光地產(03380)、雅居樂(03383)、時代地產(01233)、合景泰富(01813)及中國奧園(03883)。

雅居樂三四線城市食糊

在以上內房股中,雅居樂既受惠大灣區概念,基本因素亦較佳,可優先留意。內地持續加強調控一線熱門城市樓市,較多項目在三四線城市的雅居樂反而受惠去庫存,該公司公布10月預售金額為65億元(人民幣.下同),升62.1%,在行業銷售顯著放緩下,仍錄得遠高於行業的銷售增長。

大摩報告亦調升雅居樂目標價至14.9港元(該股昨收報11.6港元),維持「增持」評級。該行上調雅居樂下半年至2018年的毛利率預測至39%,料今年盈利將倍增,同時受惠現金流強勁,兼有機會派特別息。

至於另一小型內房時代地產,10月合同銷售額42.23億元,按年增加80.2%,簽約建築面積約為27.6萬平方米,按年上升27.2%。首10個月合同銷售總額316.25億元,按年上升32%;簽約建築面積約為206.2萬平方米,按年減少2.96%。

時代地產舊改計劃煞食

花旗發表研究報告指出,時代地產2017至2019年的盈利增長將更穩固,加上派息水平較高,估值亦處於同業低位,相信公司可獲得重新估值,把目標價由7.2港元升至10.3港元,評級由「買入/高風險」調升至「買入」。該股昨收報7.3港元。

花旗估計,該公司全年銷售升20%至350億元,而明年銷售料增20%,因此2017至2019年盈利複合增長率將達22%,2019年總銷售額將達500億元。該行又指出,時代地產有清晰的舊改(舊樓重建)計劃,相信受惠於廣州加速舊改進程,可取得額外360萬平方米、價值750億元的土地資源。

據國家統計局最新調查,今年1月至9月,內地全國商品房銷售面積11.6億平方米,按年增長10.3%,增速比1月至8月回落2.4個百分點。其中,住宅銷售面積增長7.6%、辦公樓銷售面積增長32.7%、商業營業用房銷售面積增長23.7%。

至於住宅物業,1月至9月完成建築新房待售面積按年減少22.6%,期末房屋施工面積按年增長2.9%。新房住宅銷售增長放緩,可能是由於供應不足造成。

今年1月至9月,龍光地產、雅居樂、時代地產、合景泰富,銷售增長分別為46%、35%、27%及24%。至於中國奧園首11個月合同銷售較去年同期增長54%,並提前完成全年銷售目標。以上數據可作為投資5隻內房股的參考數據。

 

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