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2017年11月28日

習廣思 信筆攻略

證監全力「去妖化」 持股要大不要細

中港股市昨日繼續下跌,資金面抽緊是重要原因,港元1個月HIBOR大升11個基點,3個月升6個基點,都創2008年12月以來最高水平,以H按供樓的業主應該會留意到來月的供款又提高了。美國聯儲局下月幾乎肯定會加息,資金抽緊是合理現象,股市借勢調整,投資者也可趁機執執倉內股票。

港元1個月HIBOR昨日升至0.9225厘,3個月HIBOR升至1.0592厘【圖】,齊齊破頂。銀行年底資金需求偏緊,市場參與者認定聯儲局極有可能於12月初宣布加息四分一厘,於是做定準備,鎖定資金。

銀行資金緊 港拆息破頂

中國拆息亦同步向上,人民銀行昨進行700億元人民幣7天期、600億元人民幣14天期及100億元人民幣63天期的逆回購操作,完全對沖到期量,沒有額外資金投放。上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)近乎全線升,但沒有如港元利率升幅驚人。

高盛堅持明年加息4次的觀點。高盛首席亞太策略師Timothy Moe估計,聯儲局明年將加息4次,美國10年期國債收益率將達3%,更有可能衝破3.5%,這將加重對亞洲市場的影響,具體情況則要看收益率的提升有多快。

在聯儲局主席耶倫提出辭職意向後,華爾街都把焦點放在獲提名接任的鮑威爾(Jerome Powell)身上。大行多數認為鮑威爾將延續當前的利率正常化政策,不會大幅偏離。法興相信未來的利率政策更受稅改因素影響,由於過去幾個星期市場已對稅改預期有所調節,因此美元於未來數周應該不會有太大波動。

聯儲局上周公布的議息紀錄反映一眾委員意見分歧,促使美元回落,不過睇長遠一點,耶倫上周演說提到聯儲局獨立運作的重要性,正是向下任施加壓力:聯儲局不會亦不應受到黨派或總統影響其獨立性。

耶倫上周在紐約大學演講時提及,她會定期與財長努欽(Steven Mnuchin)和白宮國家經濟委員會主任科恩(Gary Cohn)見面,但是這些互動都會遵循一些規則,第一條就是聯儲局是獨立於政府的,會獨立地作出貨幣政策的決定。她表示,過去4年遇到的所有政府官員都了解聯儲局獨立性的重要。

北水非贏硬 中伏不時有

假如美國一如高盛預期明年加息4次,聯邦基金利率將由目前1%至1.25%,升到2%至2.25%;以當前美國10年期債息2.33厘計,明年升至3厘以上相當合理。

明年比較難料的是稅改因素,稅改通過後,數以萬億元計的美國巨企正等候把海外資金調回美國,參考此前經驗,對美元轉強的影響不可低估,畢竟這是源源不絕的實際買美金實盤,若美元明年大幅轉強,將促使市場有更多憂慮,明年股市恐怕相當難估。

騰訊(00700)、平保(02318)、新華保險(01336)、中興通訊(00763)等近期獲北水熱捧的股份,近日錄得不同程度跌幅,反映北水也相當情緒化,而且不是一般人所想像獲北水祝福的股份就一定有內幕消息、有政策支持,北水所追捧的,也可能是中伏股。

其中一個例子是中芯國際(00981),業績公布前,股價炒至14元以上,到業績一公布,極差的業績就令股價急跌一成。中芯的晶片技術一向較落後同業,業績多數令市場失望,只是業績前有不少股評網站如格隆匯等大力唱好股價,誘使北水亢奮地湧入。

有關內地證券行業潛規則、國產股票打手如何集體造市,看看今期《信報月刊》有精采而深入的報道。中證監主席劉士余已不止一次痛批股市大鱷與內幕交易行為,香港證監會亦緊跟內地步伐,對「老千股」加強監管絕不手軟。康健國際(03886)等股份日前被勒令停牌,進一步證實上述睇法。

適值股市調整,正好檢視手上有沒有問題股仔,買大不買細是今後大趨勢,死守股仔不是好方法。

 

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