2017年10月26日
上周紐西蘭第一黨正式宣布跟在野工黨合組聯合政府,引發紐元由0.71附近水平急跌至最低見0.693。市場反應恐慌,原因是擔心新政府收緊移民入境政策將不利當地經濟。
事實上,新上任的工黨總理阿德恩近日表示,會把每年淨移民入境人數由約7萬人,減少到2萬至3萬人,這代表每月淨移民人數將由9月時的5190人,大減至1700到2500人。究竟移民入境人數大減,對消費及就業市場會帶來多大衝擊?
消費方面,紐西蘭淨移民人數及私人消費按年變幅顯示兩者呈正相關性【圖1】,淨移民人數領先私人消費約五個季度。如果將新政府的每月淨移民人數代入迴歸算式中,得出私人消費按年增長為3.2%至3.7%,低於今年第二季的4%。
不過,如果將私人消費代入【圖2】迴歸算式,將得出按年經濟增長為2.9%至3.2%,略高於第二季的2.5%,結果反映淨移民人數減少將不利私人消費,但對整體經濟的影響不大。
央行加息有難度
至於就業市場,淨移民及就業人數按年增長走勢同步及呈正相關性【圖3】。如果將新政府的每月淨移民人數代入迴歸算式中,將得出就業人數按年增長為1.9%至2.4%,增幅明顯低於第二季時的3.1%。比較紐西蘭就業人數按年增長及失業率,如果將就業人數代入【圖4】的迴歸算式中,我們得出失業率為5.8%至6%,遠高於今年第二季時的4.8%。
失業率有上升壓力可以理解,因為大部分移居紐西蘭的均是專業人士,較容易取得工作,部分甚至已經獲聘,他們的移居將增加勞動人口,令失業率下跌。至於其他退休人士及留學生,由於沒有求職意欲,因此被排除在失業率的計算之外。
總括而言,紐西蘭淨移民人數減少無疑將不利私人消費及就業市場,但對於整體經濟影響相對輕微。
在失業率回升的壓力下,似乎紐西蘭儲備銀行短期內加息有一定難度。
交通銀行(香港分行)環球金融市場部
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