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2017年10月16日

蘇培科 解經論財

港股切勿A化

近兩年A股市場的監管環境愈來愈嚴,國內機構和散戶投資者逐漸轉戰有業績成長性的白馬股,小盤股、概念股和績差股紛紛被市場拋棄,A股市場的投資理念逐漸開始「港股化」;加上監管部門對莊家、大鱷的圍追堵截,讓一些內地市場的投機者、操縱者紛紛轉戰香港市場,買殼、坐莊、對敲和拉抬股價等A股市場的特徵紛紛在港股市場上演。

最直觀的結果是,香港的空殼上市公司殼費暴漲,一些細價老千股開始興風作浪,或許很多香港的投資者還沒有來得及摸清門道,但一些擅長此道的操縱者已經賺個盤滿缽滿。由於老千股價格低廉又不顯山不露水,也就沒有引起香港監管部門的重視,但港股市場的財富效應和操作邏輯卻在悄然發生改變。

須盡快完善退市制度

最近,我注意到內地有些非正規的私募機構和私人在兜售港股資產包,實際上就是給香港市場操縱老千股輸送子彈和「韭菜」。他們第一步是帶動內地的一些投資者參與老千股炒作分成,等到股價拉升到一定階段之後再讓一部分賬戶去接盤,然後迴圈操作,達到誘導、出貨、獲利的目的。這對港股市場和內地的投資者來說很有可能是一場災難,如果監管部門不介入的話,很有可能這樣的操縱把戲像龐氏騙局一樣頻繁上演,一旦被重視很有可能會再次閃崩,而國內輸出的韭菜很有可能會是買單者。

估計很多人注意到最近港股的低價股紛紛崛起,尤其今年6月份閃崩的那批老千股目前均出現不小的反彈,從閃崩後的最低點算起,短短幾個月很多閃崩股超過了5倍的漲幅,有些漲幅超過了10倍,例如中國錢包(00802)。這些香港投資者普遍以腳投票的老千股竟然有如此表現,讓很多香港投資者看不明白,但這樣的漲幅和財富效應首先會吸引一些賭徒和投機者,大家會慢慢發現垃圾股比藍籌股賺錢快,從而使市場的投機氛圍和投機行為增加。

港股逐漸與此前的A股市場會愈來愈相近,而A股市場會愈來愈規範,長此下去,香港市場對國際投資者的吸引力會下降,如果再不強化治理和加強監管,很有可能會被邊緣化。因此,香港監管部門應該對於老千股的爆炒高度重視,對大起大落的老千股應該採取專項監管行動,對老千股的胡作非為和沒有任何實質的殼公司要盡快啟動退市制度。

如果市場裏的好公司不斷增多,投資者不再擔憂被空殼財技玩家玩弄,即使買錯時機也能通過時間來換空間,香港市場在這方面與內地A股市場比較相似,須盡快完善退市制度。當前最迫切的是兩地監管部門應深度聯合監管,對於兩地市場的異常賬戶和投機者進行大資料共用,以免老鼠相互逃竄禍害鄰里。

(作者係對外經濟貿易大學公共政策研究所首席研究員;歡迎與作者交流:[email protected]

 

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