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2017年2月25日
美股市場圍着特朗普政策打轉，傳言其基建計劃要延後一年才提交國會，熱炒的資源及基建股就大跌，港股多日在24000點無法企穩，投資者心裏難免交戰，這次調整還是轉勢下跌？
減稅出台利好盡出
關於短線市況，阿米有三點觀察，「特式經濟」要討好市場，其實只有長短兩招：長期是逾1萬億美元的PPP基建計劃，對經濟當然有利好效應，但實行時間會遠比市場預期延後很多，對股市而言是遠水難救近火；短期見效的招數則是減稅，君不見2月9日特朗普一說「減稅方案2至3星期推出」，標指就升足兩周。可是說好的減稅方案，現時距離揭盅時間已不足一星期，美股亦反映其利好甚多，隨時方案公布，就是市場趁好消息出貨的時間。
從消息面來看，踏入3月，不明朗消息開始增多，最近的是3月15日美國聯儲局議息，利率期貨顯示3月加息機會只有36%，配合近期聯儲局官員言論，市場明顯是過分安心，待3月初出現加息「恐慌」，會令美股出現回吐壓力。港股方面，2月市場是報喜不報憂，留意內地銀根是不斷收緊，一個月上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR），已靜悄悄攀上4厘以上，短期水緊影響相信會逐漸浮現。
以技術分析角度分析，無論美股與港股，領袖股均開始獲利回吐，這是短線轉勢其中一種明確訊號，美股代表是Tesla（TSLA）及輝達（NVDA），港股就是汽車股及手機零件股，這類股份未有再度回升並再突破高位之前，大市一般只會維持反覆回調格局，胡亂撈貨無益。
掃平貨變買靚貨
看長線一點，筆者仍然偏向看好，金融海嘯後各國央行量寬經年，價格一直未回升，只因信貸及消費未曾恢復，近期美國經濟數據顯示，兩者均開始轉好，人民幣亦受美元調整之助，滙價得以喘息，中國信貸擴張而大增的購買力，配合外逃資金需求，會逐步推高內地以至其他地區的價格，這種由通脹推動的經濟回暖期，可能有兩三年之久，正因如此，港股料不會出現如2015年的「大時代」式升市，無論買貨及持貨都毋須心急，低槓桿「慢慢來」，投資回報才會「比較快」。
無論是南下北水資金還是外資，增持過程都跟隨由大而小的法則，先從大價股開始，資金逐步轉到中小型股，綜觀1、2月，中資大型股的建倉應已完成，之後就要看領頭的中型股股價，在今次調整浪能否守得住。至於細價股，現階段可以不用理會，因為每每要到股市炒得熱火朝天，將近見頂之時，細價股才會炒上，往績最差的龍尾股份，也是在升市末段發力，所以對此要非常警覺。
今次升浪中，只要股票估值夠低，資金不怕其業績低迷仍勇於買入，相信這段價值重估過後，選股原則會慢慢由掃平貨變成揀選盈利增長動力較強的股份，下一浪回升時要特別留意。
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