TVB大股東攻防戰

各位「巴打」，「人生如戲，戲如人生」，人生有時候就會如戲劇，發生突如其來的事件。高仁決定學習「三色台」的做法，抽起原先安排好的節目（文章），插播以下的特備節目（這篇文章正與「三色台」有關）。

電視廣播（00511）（TVB）雄霸本港免費電視市場，原來大股東的控股地位卻並非十分穩固。最近可能想透過公司回購股份以鞏固控股權，偏偏遇上攔路虎阻撓，令TVB大股東上演一場攻防戰。

公司資金協助增持

各位「巴打」相信都知道，TVB是香港首間商營無線電視台，創辦人之一「Uncle Six」（即六叔）邵逸夫於2011年1月出售約26%股權予Young Lion財團；2015年4月Young Lion成員把部分股份轉讓予「中國梅鐸」黎瑞剛，「六叔」時代正式告終。

「高仁指點」話你知，由於「殼王」陳國強、「中國梅鐸」黎瑞剛及台灣商人王雪紅所組成的Young Lion，現時僅僅持有TVB約26%權益，其大股東地位並不十分穩固，不排除因而想出空手入白刃的方法。

TVB於1月底建議按每股30.5元，較公布前收市價溢價14.66%，向股東提出要約回購最多1.38億股，相當於已發行股本31.51%，涉資42.09億元。然而，TVB於去年6月底手頭現金僅得25.78億元，可能要靠去年10月發行的5億美元（折合約39億港元）票據才湊夠數。

但值得留意的是，TVB當時表示，發行票據所得將用於擴充數碼新媒體業務及為其他資本支出提供資金、作出策略性投資，以及用作一般企業用途；此刻，TVB疑似把現金用於回購股份，似乎是犧牲債券持有人利益，以提高股東短期回報。

神秘買家可能提出要約

再者，TVB大股東Young Lion已表示，無意參與回購，但回購完成後，　其持股量將由原先約26%大幅增至37.96%，似乎有以上市公司資金替大股東增持之嫌疑。

正所謂好戲在後頭，當TVB大股東擬透過回購變相增持之際，一名不知名的神秘買家傳奇影業及娛樂集團突然殺出，表示可能提出現金要約收購TVB已發行股本29.9%。

TVB通告回應亦相當「幽默抵死」，表示集團對可能買家未有所聞，亦未獲披露可能買家的最終實益擁有人身份、其資金來源及其財務穩健的證明。簡單而言，即係冇人識。

「高仁指點」話你知，傳奇影業及娛樂集團背後股東及資金神秘，可能提出要約卻沒有正式出價，建議要約的前提是回購及「洗白白」（清洗）豁免申請【小檔案】遭到否決，使人聯想到是否敵意收購或「攪局」行為。

各位「巴打」，TVB大股東計劃透過公司回購股份鞏固股權，卻偏偏遇上攔路虎的疑似收購阻撓，大家不妨一邊食花生，一邊看大股東如何run好TVB「足球隊」做好這場攻防戰。

事實上，TVB於2月中還擊，修訂條款，每股要約價提高至35.075元，較原先30.5元高出15%，似乎是希望盡力「冧」小股東接受要約；回購股份數目則減至1.2億股，佔已發行股本約27.4%，總支出維持於42.09億元不變。

除了提出回購股份要約之外，上市公司還可以定向方式回購股份、在場內回購股份，高仁於下周將為各位「巴打」繼續拆解。

本欄逢周一刊出

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清洗豁免（whitewash waiver）

按照《公司收購、合併及股份購回守則》規定，當某人或其一致行動人士買入一間上市公司30%或以上具投票權股份；或已經持有一間上市公司30%以上，但不多於50%具投票權的股份，並在隨後任何12個月期間內，再增持2%以上具投票權股份，就必須向其餘股東提出全面收購建議。然而，如果新股東因某些原因不提全購的話，必須向證監會就全面收購授予豁免，最常見是清洗豁免。

(編者按：高仁著作《高仁財技--投資自由行》現已發售)

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