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2016年12月28日

吳港平 大中華商機

中國企業智造「出海」新方向

中國對外直接投資流量屢創新高,已超越日本成為全球第二大對外投資國。商務部公布,2016年1至11月累計對外直接投資額(非金融類)約為1617億美元,較去年同期增長超過五成。安永預測,今年全年的對外直接投資額很可能超過1700億美元。

早年中國企業「出海」的熱門行業如礦產和能源,在過去6年(截至2016年9月)海外併購所佔比率從43%下降到6%,同期科技、媒體和電訊、電力和公用事業,以及汽車和運輸比率大幅增加,顯示中國海外投資已逐步從低端「中國製造」向「中國智造」轉型。近年,高鐡、核能、通訊和航空等行業的對外直接投資,也提升了中國智造的國際形象。

成海外併購新名片

截至去年底,中國高鐡營運里程近1.9萬公里,位居世界第一。中國核電技術亦不斷推進,目前中國投入營運的核電機組達36台,在建核電機組20台,位列世界第一,佔全球在建總數的三分一。

電訊業海外投資的政治風險及壁壘雖然較高,但近期民營企業亦開始涉足海外市場,案例包括總部設於北京的移動通信營運商分享通訊,收購尼日利亞手機營運商GiCell80%股權,以及成都電信傳媒集團鵬博士以1500萬美元收購美國寬帶營運商Giggle Fiber。

航空業「飛出去」是另一明顯趨勢,海航集團在過去一年就通過連串國際收購,向上下游產業延伸。中國航空業的智造還包括參與提升海外機場設施以加強國際物流能力,以及研製大型飛機。國產C919大型客機總訂單亦已超過500架,訂戶包括美國、德國和泰國的企業。

「一帶一路」、「中國製造2025」和「國際產能合作」戰略,為中國智造創造市場潛力和政策環境。2016年1至11月中國在「一帶一路」沿線國家和地區新簽對外承包工程項目合同7367份,合同額總計按年增長40.1%,至逾1003億美元。有了沿線的發展中國家這個龐大市場,中國正力爭2030年前在沿線國家建造約30台海外核電機組;預計到2035年前,海外高鐵通車里程將達到8萬公里,投資額達2.4萬億美元。

推動中國智造不僅有助穩住當前經濟發展,更是中國經濟從中低端向中高端邁進的重大機遇。然而,企業亦將面臨經濟、地緣政治和滙率風險,有效的融資平台和金融風險管理是企業成功「走出去」的前提。

香港是中國對外開放程度最高的城市,在制度、人才、國際經驗方面的優勢,使香港成為內地企業走出去的重要橋樑,不少中國智造企業已在香港上市或成立國際公司,作為國際化進程的基地。

企業如能好好運用香港這個國際市場的融資能力,配合適當的管理設計,不但能有效管理離岸資金、現金池、外滙、現金流回收等,還可增加稅收效率,減省交易成本,惠及企業盈利。香港最近通過向企業財資中心提供優惠的《稅務條例》,新法例通過後,企業財資中心向境外相連法團借款所支付的利息可獲稅務扣減。企業財資中心的利潤亦可享50%利得稅率減免。

據市場估計,現時有約100間亞洲企業有意成立財資中心,當中中資及有意落戶香港的比例均達一半。香港完備的金融市場基建可望吸引更多中國企業在香港設立財資中心,作為中國智造走向世界的平台。

作者為安永中國主席、大中華首席合夥人

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