熱門:

2016年12月3日

財經路向

美債熱潮降溫 日本投資者損手

日本投資者的美債購買熱潮,在特朗普當選總統後戛然而止,因為市場預期特朗普執政將改變寬鬆貨幣政策,引發美債拋售潮,令日本投資者遭受巨大損失。

日本投資者在過去兩年購買了約2900億美元美債,而他們現在卻遭受雙重打擊:首先是因為美債價格大幅下跌,其次是因為他們為滙率避險支付了天價溢價。

債滙俱跌雙重打擊

對沖成本上漲,一定程度上是因為短期美元利率上揚,但更主要的是,因為日本投資者自身的大量對沖需求,造成貨幣互換成本走高。

債券交易員和投資者稱,近期看來,資產組合受損料將抑制風險胃納,投資者在整頓虧損情況時,可能令早已受創的市場氣氛進一步惡化。

「如果你是一家日本銀行外國債券投資組合的負責人,那真有點像呆在地獄裏的感覺。」一家在日本券商內有多年外國債券交易經驗的衍生品交易員說,「我們經歷的市況是,你一年的收益增值,在短短3個小時的工夫,就被抹得一乾二淨。」

由於日本央行在今年採取負利率後,日本公債收益率降至零下方,日本投資者今年一直是美國債券的主要投資者。

美銀美林的美國公債指數11月下滑2.7%,創1月市場大幅波動以來的最大跌幅,當時是跌了3.1%。

對大部分外國投資者來說,債券價格的下跌被美元的相應升值減輕了甚至完全抵消了,但對其他日本投資者而言,他們的實際回報更差,因為他們還要為外滙對沖買單。

舉例而言,他們通常付出約1.6%的年率去投資收益率為1.8%的10年期美債,賺取其中僅有的0.2%回報,這種策略只會吸引那些在國內債市中所得回報更低的投資者。「我們的紐約交易平台十分在意日本投資者的資金流……如果他們撤出,將會對市場造成一定影響。」一家外資券商的固定收益主管稱。

日本財務省的資料顯示,11月14日至18日當周,日本投資者超賣外國債券,共計超賣了2606億日圓,為7周來的首周超賣。此後的一周,則是超買了1123億日圓,不及今年以來平均每周5000億日圓以上的超買規模。

拋售恐掀惡性循環

美國10年期公債收益率在周五接近16個月高位的2.41厘。部分投資者認為,在收益率飆升過後,他們正好可以逢低購債。

「在人們甚至還不知道特朗普內閣有哪些成員時,美國公債收益率已漲了那麼多。在我看來,所有關於收益率上揚是因通脹上升的言論,似乎並不是那麼言之鑿鑿。」Asset Management One基金經理Akira Takei說,「市場走勢還將有一段動盪期,不過,我感覺收益率已創下了近期的高點。」

那些仍對美國公債感興趣的投資者稱,繼續湧進美債還是基於同樣的理由──即國內債券實在沒有誘人的回報。

不過,隨着2016年年底臨近,這個時候很多機構會進行年結,日本投資者降低風險進行拋售,可能又導致虧損進一步擴大。

「如果12月仍繼續拋售,可能會形成惡性循環,因12月很多金融機構年底前要結清賬目,交易量都會減少。」

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads