騰訊摒棄山寨貨擁抱正版

騰訊（00700）周二公布，收購芬蘭手機遊戲開發商Supercell大部分股權。騰訊將向軟銀（SoftBank）、Supercell部分員工股東及前員工等收購最多84.3%股份，總代價約86億美元（約670.9億港元），並成為該公司歷來最大筆海外併購項目。

根據協議，交易預計在今年第三季完成，代價分3期支付，首期41億美元，另外43億美元將在交割後3個月內支付，剩餘2億美元會在交易後3年支付予賣方。騰訊在公告內表示，正與有興趣的潛在共同投資者磋商加入財團，而騰訊最終只會維持50%的投票權益，故該公司預計實際的投資金額約為30億至40億美元。此外，騰訊亦表示，完成收購後將不會以綜合基準（Consolidation）或權益法（Equity Method）列賬，而是以股息收入在收益表中列賬；從會計處理角度看，騰訊的資產負債表不會因收購而產生巨大的商譽（Goodwill），對盈利穩定性將有一定幫助。

Supercell目前旗下有4款王牌手機遊戲，分別為《部落衝突》、《部落衝突：皇室戰爭》、《海島奇兵》及《卡通農場》。據公告披露，Supercell於2015年全年稅後盈利為6.93億歐羅，淨資產8.16億歐羅；收購價相當於市盈率（P⁄E）13倍，較騰訊目前約44倍市盈率為低。由於作價較預期低，加上收購後將產生一定協同效益，不少券商對收購普遍持正面態度。

事實上，騰訊於2008年就曾入股海外遊戲開發商Riot Games，持有22.34%權益，至2011年再斥資2.31億美元增持至92.78%，於2015年12月正式完成Riot Games 100%股權收購。Riot Games為《英雄聯盟》（League of Legends，簡稱LOL）的電子遊戲開發商。資料顯示，2014年《英雄聯盟》全球玩家約6700萬，高峰時段有逾750萬名玩家共同在線參與。而舉辦已5年的《英雄聯盟》直播比賽，2015年的觀看人數進一步上升，4周合共73場賽事，吸引3.34億玩家觀看，總收看時數高達3.6億個小時；較2014年2.88億觀看人數及1.94億小時總收看時數分別增加16%及85%，成最大規模電子競技比賽（E-Sports）之一。

在全球電子遊戲開發商積極推動下，觀看E-Sports直播的觀眾人數正不斷上升；根據市場調查機構Newzoo統計，去年約有1.15億E-Sports愛好者觀看直播比賽，到今年已升至1.48億，估計到2019年，E-Sports愛好者的觀看人數將增至2.15億人【圖】。由於觀眾人數增長可觀，一如其他傳統的體育賽事，贊助商亦看準商機，為E-Sports參賽者提供高端比賽裝備及服裝；而E-Sports的門票、商品銷售及廣告等相關收入，預期在2019年有望倍增至逾10.7億美元。E-Sports直播亦延伸至移動遊戲，故藝電（EA）及動視暴雪（Activision Blizzard）對競爭對手Supercell等在移動遊戲的潛在豐厚利潤亦是虎視眈眈。