中經會：明年提高赤字率降準減息

為明年經濟工作定調的中央經濟工作會議，本周三至周四在北京舉行，中共中央總書記、國家主席習近平出席會議並發表重要講話。據內地官方媒體報道，會議要求明年要實施更加積極的財政政策，表明會提高財政赤字率，又再度確定會實施適度寬鬆的貨幣政策，適時降準減息，而且重點工作是大力提振消費，提高投資效益，重點領域風險方面，要持續用力推動房地產市場止跌回穩。同時，要打好政策組合拳，完善部門間有效溝通協商回饋機制，並要綜合整治「內捲式」競爭。

更積極政策擴內需穩住股樓

會議指出，明年要保持經濟穩定增長，保持就業、物價總體穩定，促進居民收入增長和經濟增長同步；增加發行超長期特別國債，持續支持「兩重」項目及「兩新」政策實施；增加地方政府專項債券發行使用，擴大投向領域和用作項目資本金範圍。要實施適度寬鬆的貨幣政策，使社會融資規模、貨幣供應量增長，與經濟增長、價格總水準預期目標相匹配；保持人民幣滙率在合理均衡水平上的基本穩定。

會議又強調，進一步全面深化改革，擴大高水平對外開放，建立現代化產業體系，更好統籌發展與安全，實施更積極有為宏觀政策，擴大內需，推動科技創新和產業創新融合發展，穩住樓市股市，防範化解重點領域風險和外部衝擊，穩定預期、激發活力，推動經濟持續回升向好。

分析料新增專項債逾4萬億

2023年及2024年《政府工作報告》訂下的赤字率目標均為3%，但因國內生產總值（GDP）增加，就算赤字率不變，今年預算赤字規模仍按年增多1800億元（人民幣．下同），令總預算突破4萬億元。隨經濟增長及赤字率提高，意味明年財政支出力度勢顯著增加。

中信証券首席經濟學家明明提到，會議明確提出2025年要提高赤字率，預計財政赤字率上調到4%。超長期特別國債規模將有所增加，增加地方政府專項債券發行使用，意味明年的新增專項債額度有望達到4萬億元以上。財政金融配合成為明年宏觀政策組合的主旋律。

銀河證券宏觀經濟分析師聶天奇認為，本次會議提出加力擴圍實施「兩新」政策，更大力度支持「兩重」項目，該行預期明年財政重點支出方向在今年基礎上進一步向消費和社保領域傾斜，其中，超長期特別國債仍發揮重要作用。

對上一次出現適度寬鬆的貨幣政策表述已是14年前，2008年10月至2010年9月期間，人民銀行四度減息及三度降準。中國首席經濟學家論壇理事長連平估計，明年貨幣政策進一步加大市場流動性供給、推進市場利率持續下行，加快信貸增長，刺激需求擴張；預計明年降準1個百分點左右，釋放近3萬億元以上流動性；另基於內外部因素影響，減息幅度或與今年相若，料明年減息0.5厘。

需求政策優先關注就業物價

中金公司認為，貨幣政策寬鬆空間或通過綜合施策打開，結構性貨幣政策或明顯加碼；不排除有0.5個百分點的降準空間，結構性的貨幣政策或明顯加碼、推出新的貨幣政策工具。

經濟學人智庫（EIU）中國經濟高級分析師徐天辰指出，與2023年會議相比，這次最大的不同是把需求政策擺在優先事項第一位，而去年是把科創擺在首位，顯示出領導層更關心增長、就業、物價等短期變量，經濟打好基礎才能更加從容地應對外部挑戰。

商務部部長王文濤表示，會把擴消費作為明年增長的支撐，通過擴大開放促進服務貿易增長、穩外資。他指習近平的重要講話多次提到了跟商務工作相關的內容，包括擴消費、穩外資、穩外貿，商務部會以釘釘子精神抓好落實，並強調對明年經濟工作，特別是商務工作很有信心。

工信部部長金壯龍稱，工信部將錨定實現新型工業化關鍵任務，大力提升產業科技創新能力，加快建設以先進製造業為骨幹的現代化產業體系，為推進中國式現代化作出新貢獻。

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