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2016年5月20日

黃明發 滙市攻略

美聯儲加息風再吹

聯儲局自去年12月作出近十年的首次加息後,迄今一直維持聯邦基金利率目標在0.25厘至0.50厘不變。儘管聯儲局3月的點陣圖中顯示,當局預測今年將會加息兩次,但與市場預期還是有差異。據此前聯邦基金利率期貨價格顯示,投資者認為聯儲局在之後兩次會議加息機會都不超過20%,甚至認為全年加息無望則太悲觀。但隨着此前公布的數據顯示,美國通脹率上升,加上聯儲局官員言論令最早於6月加息的可能性重燃。受此發展影響,美元兌部分主要貨幣小幅走高,而美國股市則反覆偏軟。

然而,現時聯儲局內部對未來美國的經濟狀況,是否可以支持6月加息仍不太確定。基本上,從近日有部分官員認為美國經濟狀況已好轉,並應盡早採取加息行動;亦有多位官員認為,經濟有偏向下行的風險,因美國首季的國內生產總值只增長0.5%,是兩年來最差,加上就業市場有放慢跡象,也可能令當局趨於謹慎;亦有部分官員擔心,英國下月脫歐公投可能會影響金融市場穩定。故此,市場開始預期聯儲局在7月加息的機會率可能更大。

加息趨勢續支持美元

即使周三的會議紀錄顯示,聯儲局官員並沒有承諾將在6月加息,但很顯然他們保留這個可能性。隨着近期國際油價已見回升,只要第二季通脹和就業數據持續改善,相信聯儲局在年內穩步加息仍是適當做法。縱使美國今年加息一次,或兩次也好,但在主要的發達經濟體中,美國加息趨勢還是比較明顯,對美元構成比較好的支持。

近日美滙指數再次攀升,漲至7周高點95.20附近徘徊。加上美國國債收益率大漲,也提振美元走高的動力。

此外,目前距離英國的公投日子不遠,還剩下一個多月,英國脫歐風險再次成為市場話題。由於近日公布的英國數據不佳,加之距離脫歐公投日子漸近,使英鎊短期受到下行壓力較大。

公投累經濟英或減息

而此前英倫銀行行長卡尼警告,英國若公投支持脫離歐盟可能危害資本流入,並導致通脹率和失業率上升,英鎊亦可能進一步貶值,甚至大跌。他還表示,即使沒有脫歐風險,但從近期數據已反映公投正在拖累經濟增長,給英國經濟前景帶來陰影。如果未來經濟數據繼續走弱,或促使英國於年底可能還會減息。

留歐派勢強鎊買盤增

不過,近日英鎊的買盤持續增加,主要因有關的民調結果一直都顯示,英國將留在歐盟。根據其中一項民調,針對6月23日英國脫歐公投,支持「留歐」陣營取得明顯領先,較「脫歐」陣營高出約18個百分點,是過去3個月來最大差距。而另一項YouGov民調也顯示,「留歐」陣營領先4個百分點,因此鼓勵了投資者大舉買回英鎊的部署。

眾所周知,大部分市場分析人士都認為,在利益權衡之下,英國最終還會選擇留在歐盟,但始終下月公投結果難料,因此英鎊若短暫下跌,可能為投資者趁低買入便宜英鎊的好機會。

作者為星展銀行財資市場部高級投資策略分析員兼副總裁,於外滙交易及投資分析有逾10年經驗。他每周為《信報》/信網撰文,分享投資策略。

 

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