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2016年3月24日

Oleg Mukhamedshin 宏觀視野

全球鋁業再現短缺

「種瓜得瓜,種豆得豆」─俄羅斯人喜歡引用這句諺語來互相提醒。因果循環,每個人在工作或職場上的付出或自律均會對其收穫有所影響。

鋁業在2015年又經歷了一次挑戰期。然而,2015年底出現正面趨勢,預示2016年全球鋁市場將回歸短缺的局面。由於中國產量亦開始下降,故它不可能滿足國外的短缺。

去年鋁業由於過剩產能被縮減,同時過往承諾的擴張項目投產,行業產能出現大幅調整。根據國際鋁業協會及CRU的數據,去年中國以外的鋁產量按年增長59.6萬噸或2.3%,至2629.2萬噸。增長主要來自亞洲及中東;南美及北美的產量則因冶煉廠減產而領跌。

中國每月產量趨降

中國方面,2015年的鋁產量估計縮減440萬噸, 而370萬噸新產能已投入運營。因此,2015年中國運營產能出現負增長。中國已於2015年底採取新供給側改革,旨在降低過剩庫存、關閉過剩產能及通過市場工具減少不良貸款。作為實行該等措施的第一步,中國於2016年1月設立了產業重組基金,強制大部分省份發電廠繳納特定費用以支持產能過剩行業的重組。

供給側改革的首要任務包括解除行業產能過剩、淘汰「殭屍企業」、降低業務成本、發展新興行業及服務業,以及擴大公共物品及服務的供應。因此,供給側改革將繼續令欠缺效率的鋁生產企業受壓而關閉,從而令整個行業受惠。

中國各大鋁生產商已決定減產,並進一步控制新產能擴充及已關閉產能的重啟。內地各方遵守生產規範已帶來成效,2016年首數月已見到中國每月鋁生產量呈下降趨勢。

消耗量方面,俄鋁(00486)估計,2015年全球鋁需求按年增長5.6%,至5640萬噸,較2014年增加300萬噸。

按年需求增長最強勁的為中東(5.9%)、印度(5.7%)、北美(4.2%)及歐洲。在中國,去年的表面原鋁消耗量為3080萬噸,按年增長10.4%。其他亞洲國家的增幅溫和,按年增加1.3%,部分與中國經濟放緩有關。

運輸業仍是全球用鋁主要增長動力,2015年需求增加約100萬噸,按年錄得5%穩健增長。北美、西歐及中國的汽車產量達到3.7%的增幅,較去年新增200萬輛汽車。建造及電力工程的其他主要消費市場的增長亦保持穩定,分別錄得2%及5%的增長。

由於北美、歐洲及亞洲的需求增長強勁,俄鋁預計2016年全球鋁需求將繼續穩健增長5.7%(300萬噸)至5960萬噸。預期2016年中國將繼續強勁增長,按年增加7%,至3100萬噸。運輸業仍將是2016年最大的增長貢獻,貢獻一半的增長,即150萬噸,其次是建造及電力 / 消費耐用品及包裝業。

在中國,運輸業去年的需求增長首次超越建造業的需求增長,並預期將於2016年進一步增加10%。

未來須增產900萬噸

在供應方面,預測2016年中國的鋁產量將增加4.8%,增幅將是過去5年最低的一年。過去5年的平均增幅為12%;2015年的增幅為9.6%。

目前的「統包」鋁價,意味着約500萬噸的中國以外冶煉產能繼續虧損。因此,預計今年中國以外地區的鋁產量將較2015年下降10萬噸,至2620萬噸。因此,2016年中國以外地區的市場短缺將由2015年的120萬噸擴大至240萬噸。

按照預計,2016年主要市場結餘將出現120萬噸短缺,而2015年則有60萬噸過剩。

最後,庫存方面,於2009至2015年累積的中國以外庫存,至今年底應已被行業消耗。俄鋁的供求模式顯示,行業需生產額外900萬噸鋁以應付中國以外地區未來4年的需求。

作者為俄鋁副行政總裁兼策略、業務發展及金融市場部董事

 

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