2016年3月10日
「不經過巨大的困難,不會有偉大的事業。」──伏爾泰(Voltaire,1694-1778)
上周筆者在本欄提及馬鋼(00323)等一眾鋼鐵股,幾年來面對困難的經營環境,導致多家大型鋼廠都出現嚴重虧損;以馬鋼為例,上月發出盈利預報,指公司去年業績同比及環比均出現大幅下滑。業績大幅虧損的主要原因,一方面是行業需求低迷壓制公司產品價格,另一方面則受期末存貨跌價撥備所影響。馬鋼在2015年全年的股東淨虧損達48.24億元,遠較2014年的2.21億元盈利為差;馬鋼去年第三季度的業績摘要,可參考【附表】。
惟踏入2016年,鋼鐵行業不斷傳來利好消息, 包括︰
(1)鋼材現貨市場及期貨價格上漲
鋼材綜合指數(Myspic)本周持續保持上升(3.38%),例如板材價格指數上漲4.60%,螺紋價格指數上漲4.14%,中厚板價格指數上漲8.63%,熱軋卷板價格指數上漲5.43,冷軋價格指數上漲2.48%。除了現貨之外,期貨價格也大升,例如熱軋卷板主力合約上漲5.59%;鋼材價格上揚,對馬鋼等鋼鐵股自然有利。
(2)加快產能淘汰
自從《國務院關於鋼鐵行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》文件出台之後,包括廣東、重慶、貴州及甘肅在內的4個省市,馬上出台供給側改革地方性政策方案,加快淘汰落後產能,對其他未表態的省市有示範作用。
這4個地區雖然並非鋼鐵產能大省,但在淘汰產能方面卻十分進取。以甘肅為例,它明確提及擬定3至5年時間完成產能淘汰任務目標,比全國綱領性規定的5年時間更短。
按估算,甘肅省在去年的粗鋼產能約1270萬噸,甘肅省工信部提出要淘汰300萬噸粗鋼產能,佔全省產能比例達到24%,遠超過全國產能去化率8.33%至12.5%的目標。其他省市在這場產能淘汰賽中自然不敢怠慢,要加快淘汰落後產能。
馬鋼除了受惠上述鋼鐵行業的基本面好轉之外,本身也有值得留意的因素。公司在2014年6月收購法國著名車輪企業瓦頓公司,獲得製造高鐵車輪技術,把握「高鐵出海」的機遇,拓展國際化銷售管道。
去年5月,該公司又收購馬鋼晉西軌道交通裝備有限公司50%股權,使之成為全資子公司,以便延伸車輪產業鏈,打造軌道交通裝備製造平台。該公司還加大了車輪用鋼的冶煉和車輪產品製造相關技術的研發力度,成為相關領域國內技術龍頭,是少數同時具有獨特的「板、型、線、輪」產品結構的公司。
對於馬鋼,筆者個人的買賣策略是等候股價回落至1.43元入市,目標上望1.8元;跌破1.3元止蝕。
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