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2016年1月28日

衍生工具

長年期價外輪捕捉反彈

美國聯儲局於本周二及三(1月26及27日)議息,議息前夕油價再度失守每桶30美元,主要市場周二下挫,上海證券綜合指數在人民銀行逆回購下仍未能企穩,昨天再跌0.5%,港股則重上19000點。

過去一周(1月20至26日)港股曾低見18534點,為3年多低位,近日雖於低位反彈,僅全周計仍挫逾700點。同期,港股日均成交增至860.5億元,認股證日均成交亦升至198.6億元,只有牛熊證日均成交略回至82.6億元,兩者佔大市成交約32%。

數藍籌認購證 資金流走

騰訊(00700)獲券商上調目標價,該行指騰訊與美團點評合作後,微信於支付市場佔有率持續增長,預期網上遊戲收入,今明兩年分別增長18%至15%。騰訊股價在相關消息刺激下,周一(25日)價量齊升,單日升幅逾3%,並重上140元,但在250天線之下遇阻,暫於20天線附近整固。騰訊認股證佔有率介乎13%至17%,但資金在正股反彈期間連續3個交易日淨流出其認購證,街貨量由高位縮減至26.3億份。

有券商因滙豐控股(00005)主要市場的營運及外滙走勢,更新了對滙控的評估模式,導致集團2016至2017年每股盈利預測下調9%,並將其目標價下調,但維持「買入」評級。滙控本周初再成為「港股通」最大成交股份,但其股價在反彈兩個交易日後,周二成跌市元兇,並創6年多低位,14天RSI回至26。滙控認股證過去一周為第五大成交者,佔有率介乎6%至9%之間,其認購證則錄得兩個交易日的資金淨流出,街貨量保持39.8億份的偏低水平。

除藍籌股認股證外,個別二三線股及其認股證亦受市場關注,當中包括比亞迪(01211)。比亞迪獲基金股東多番增持,其股價近兩周在35元之上整固,表現跑贏大市。相關認購證連續四個交易日獲資金淨流入,街貨量升至13億份。

評級機構標準普爾將中石化(00386)外幣企業信貸評級下調,降級主要是調整了油價走勢預期,估計在油價下跌,中石化經營現金流將減少,將削弱未來兩年現金流情況。中石化股價本來連升3個交易日,但在評級被降後,周二急挫5.3%,並下試4元支持。中石化認購證已錄得3個交易日的資金淨流出,街貨量處3個月低位。

由於港股波動性增加,恒指波幅指數(VHSI)於上周四(21日)曾躍升至37.9,本周於30之上徘徊,引伸波幅亦添波動及處偏高水平。對於希望以認股證捕捉大市波幅者,特別是捉反彈時,宜考慮引伸波幅或有機會回落對輪價帶來的影響。

若希望降低輪價對引伸波幅的敏感度,可留意一些長年期及輕微價外認股證,這類認股證短期及較價外證對引伸波幅的敏感度較低。在波動市中,宜留意控制注碼及槓桿水平不應過高。

麥格理資本股份有限公司衍生工具部

麥格理資本股份有限公司(Macquarie Capital Limited)為本文所提及上市股份有關的交易期權及/或麥格理發行的結構性產品的莊家及/或流通量供應者。截至2016年1月25日止,麥格理資本股份有限公司及/或其聯屬公司並無持有中國石油化工、滙豐控股及比亞迪相等於1%或以上之市場資本值的財務權益。

 

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