2015年9月22日
聯儲局不加息,美股應聲下跌,評論幾乎一面倒「柴台」。然而,評論功過,不應以如此簡單的勝負論英雄。不要忘記,議息前美股一直向上衝,在一個偏高的水位等揭盅。
事實上,加息就會升只是大家天真的假設,以為相反的決定,便會有相反的方向,其實加息之後絕對有可能跌得更勁,屆時局面更加難收拾。
當市場冷靜下來,應該會認同聯儲局主席耶倫按兵不動的決定。今次聯儲局最大的訊息是中國經濟情況很險峻,擔憂出現跳崖式下墜,才暫緩加息。這個取態理應對中港股票,甚至與中國有密切往來的海外企業都有頗大的負面衝擊,但未嘗不是一件好事。黑天鵝事件往往在市場沒有特別準備的情況下發生,但大家都被警告過,有所準備,忽然急跌的機會反而不會太大。當然,投資還是應該避重就輕,中港股票未必會再跌太多,亦不代表有力大升,長期的低成交,不上不落磨滅鬥志,中港股票表面上跌了很多,但實際上未算特別超值。
筆者仍然會趁機繼續買美股,上周五指數大跌,重災區不外乎是金融及資源板塊。金融股受惠加息,所以息口不變反而要跌;至於資源股,就被中國經濟拖累。不過,一些具備市場信心的龍頭科網股,走勢則非常堅挺。始終現時市場的流動情況沒有太大問題,只是人心虛怯,不敢胡亂冒險,所以這些強中強股票依然有大批支持者。
另外,不要忘記,聯儲局原本有望加息,因為本土經濟條件向好,雖然今次不加息,但無理由就因此忽然睇得差,反而給予房屋以至汽車等本土經濟環節,有更多時間去鞏固基礎,這並非一件壞事,理論上相關股票是值得睇好的。
筆者的結論是,市場初步反應是過度情緒化,第一日急跌,不代表股災將至,不少分析員是見跌睇跌,甚至為跌勢尋找合理的解釋,並非有特別邏輯理據。當然,筆者趁低吸納美股也不一定贏,但牌面上是頗具值博率,預計美股短期不會跌穿上次閃跌的低位,且將繼續跑贏其他市場。如果對買上欠缺信心,那不妨攻擊中國相關股票作對沖。中國經濟是最大的憂慮,國家主席習近平訪美,為短期市況帶來支持,拖延了跌勢,但有可能過幾日又跌過。
豐盛金融資產管理董事
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