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2015年8月7日

杜嘯鴻 期權教室

大時代還是特色時代

接手「老曹」(曹仁超)「投資者日記」的畢老林在周三專欄中提及本人對「暴力救市」的觀點,也就是成敗論,的確如此,中華帝國的歷史正是。在互聯網的時代,這種觀點可能更加明顯,因為這是個沒有對錯的時代,我們要知道多少的只是真與假,然後推論看是否適合。

中國特色的社會主義

若按老畢講法,用期權看A股,筆者試用「期權循環圖」解釋。此刻的A股可以看3373點為底,以short put為主打,並準備接貨持正股,因為短期是「跌有限」;一旦升穿4200點可以用部分利潤long call,看突破「大升」,但在4500點以上可以開始平部分好倉,也就是看「升有限」到5000點(上篇文章提及的「夢幻區」),升穿開始持現金,並準備long put看回調「大跌」。

至於做指數還是做股票,如何開倉如何平倉,如何選行使,如何定月份,那一定是各人有不同,也就是堂上講解的:good strategy is no simple。

上篇文章提及,中華文化是寫意,先講意境,後看實效;西方文化是寫實,必須具體,用邏輯推論。此刻西方看淡中國的輿論是後浪推前浪,以誰看得最淡為尊。

先從宏觀看,這些專家的分析都沒錯,因為西方講的是倫理(Ethics)結構,以君主社稷的經濟學為基礎。國人是講權利(Power)結構,以意要人服,因此有關心子民的所謂絕對意志,因此,「暴力救市」也沒錯。其實,我們可以回頭看,中國改革開放這30年的超高速發展,當年(1980年)又有哪位專家學者預料到巨龍如此快速的崛起,若當年有高瞻遠矚的西方人士具此能力,這些人士今天的觀點就非常值得參考。不要說遠,即使是去年看淡「滬港通」的觀點,都有價值。

事實上,能看到今天的非鄧小平莫屬,而走中國特色的社會主義道路是百年不動搖(也就是永遠不變),這是他老人家給後人的方向,此刻的習主席就是堅定地走在這條路上。

觀點明確就要執行

現實的觀點是從微觀看,作為散戶(相信絕大多數讀者包括本人),我們要研究的是,身處香港,如何在這種具中國特色的歷史條件下在股市賺錢。若西方輿論如此看淡中國經濟,是否可以請君long遠期國指put(因為一定不會被查)?筆者的偶像級人物科斯托蘭尼講過,若觀點明確,就要執行,不然充其量都只是股市評論員。

筆者在本欄2014年11月28日的文章題為〈乘風滬港通 破浪港交所 尋寶期權圖〉,就是表達了看不通「滬港通」的情緒,而且觀點非常明確,當然,筆者也是不折不扣的執行者,為此也付出利潤大減的代價(過早short call止賺股票被call走),在《期權心理》的導讀文寫到:心存陰影。

可是,今天看來,筆者心情非常愉快,因為觀點明確,又是執行者,所以港交所(00388)上幾個月一直是在本人naked short名單的榜首,每個月都開,call位是從380至330元,每10元大位(共5個位)全都開short,跟着就是「利潤在手long風流」(新書《指數期權》2012的文章標題),long put 260元,可惜的又是到位平倉,只吃了5至6倍,因為市場能給予的是達12至13倍。希望各位讀者見此,要在自己的操作中引以為鑑,不要如筆者般過早止賺,要分段持有直至賺大錢。

這兩周大市成交大縮,已回到「滬港通」前,這是回歸自然,是健康現象,此刻的買入者都會是堅定的持有者。筆者上篇文的小標題是:波幅窄利short倉,當然是short價外put,此刻看應該都有進賬。

有學員來電,認為港股難做,A股又不敢做,是否應該做美股。筆者的觀點是;美股的確勝港股,操作期權,港股無法與美股比,但閣下要付出的是身體代價,只能適可而止。

做生意何必捨近求遠

若閣下認同筆者觀點:期權是一門生意,市場有旺有靜,若能保持每月有正現金流,能達標,也毋須要求太高,做生意何必捨近求遠?

今年書展有本新書《商業地產札記》,是一本帶各位逛大陸商場的書,建議從事房地產的朋友及喜歡廣東文化的朋友閱讀,鬼馬生趣,你一定有收穫,「做生意何必捨近求遠」是該書一篇文章的標題。

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